선물거래란 무엇인가?

주가지수 선물의 이론가격

[알기쉬운 '선물이야기'] (1) '선물거래란'

불과 2~3년 전까지만 해도 선물은 선물로 오해받을 정도로 우리에게 생소
했다.

국내에서 선물거래는 극소수의 전문인들만이 참여하는 특수한 경제활동으로
여겨졌다.

일반인들에게 관심밖의 일이었다.

1996년 5월 서울 여의도 증권거래소에 주가지수선물이 상장돼 거래가 시작
되면서 일반 투자자들도 "선물(Futures)"에 관심을 갖기 시작했다.

주가지수선물 거래이후 주식시장에서 주가의 등락을 설명할 때면 각종
선물관련 용어가 "약방의 감초"처럼 빠지지 않고 따라 다녔기 때문이다.

선물전용 거래소인 한국선물거래소(KOFEX)가 개장됐다.

통화 금리 금 등 보다 다양한 상품들이 선물시장에 거래돼 선물이라는
용어는 일반인들에게 한발 더 가까이 다가섰다.

선물거래는 "나중에 사고 팔 것을 지금 계약하는 것"으로 이해하면 쉽다.

쌀 콩 옥수수 석유 가스 철광석 금 은 백금 등과 같은 유형의 원자재와
귀금속이 모두 대상이다.

주식 채권 등과 같은 유가증권도 포함된다.

금리 환율 등 눈에 보이지 않는 것도 거래 대상이다.

선물거래가 현물거래와 다른 점은 무엇인가.

현물거래는 돈을 주고 받는 자리에서 물품도 주고 받는다.

그러나 선물거래는 돈은 지금 주고 받지만 물품은 나중에 거래한다는게
차이다.

좀더 전문적인 용어로 설명하면 "장래 특정일에 특정물건의 인도와 대금
지급의 의무를 이행할 것을 거래 당시 매도자와 매수자가 미리 약속하는
행위"다.

선물가격은 거래대상 상품의 장래 특정일(상품인도일) 기준의 예상가격이
된다.

따라서 그 가격을 예측하기 어렵고 복잡하다.

선물거래에서 선물가격을 제대로 예측해 거래한 경우엔 장래 특정일에
웃을수 있다.

하지만 제대로 예측하지 못한 경우 계속해서 마음고생을 해야 한다.

선물시장의 묘미가 가격예측에 있다고 하는 이유도 여기에 있다.

따라서 투자자는 현물과 선물가격의 추이를 계속 지켜 봐야만 한다.

선물거래는 선도거래와도 차이가 있다.

선도거래가 장래 거래를 미리 계약한다는 점은 선물거래와 같다.

다른점은 선물거래가 거래소 시장에서 규격화된 상품만을 대상으로 한다면
선도거래는 그렇지 않다는 것이다.

( 한 국 경 제 신 문 1999년 4월 24일자 ).

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선물 거래란 무엇인가? – 초보자 가이드

선물계약(Futures contracts)은 종종 “선물”이라고 하는 파생금융상품입니다. 즉, 가격은 기초자산이라고 하는 다른 자산의 가치를 기반으로 합니다. 상품, 시장 선물거래란 무엇인가? 지수 및 주식은 기초자산의 예입니다.

선물은 미리 정의된 가격으로 미래의 특정 날짜에 특정 수량의 기초자산을 매매하는 합법적 계약입니다.

선물거래소

외환과 달리 선물은 일반적으로 선물 시장이라고도 하는 조직화된 선물거래소에서 거래됩니다.

세계에서 가장 큰 선물거래소는 미국의 CME 그룹(세계에서 가장 큰 선물거래소), 인도의 국립증권거래소, Eurex (유럽, 독일에 본사 있음), Nasdaq (미국 및 유럽, 뉴욕시에 본사 있음)입니다.

최근 전자 거래가 확대됨에 따라 선물거래소는 대부분 전자화되었습니다.

남아프리카공화국의 JSE 파생 상품 시장은 전문 트레이더와 개인 투자자에게 선물 거래 플랫폼을 제공합니다.

선물은 어떻게 작동합니까?

선물은 선물거래소에서 거래를 용이하게 하기 위한 표준화된 계약입니다.

표준화는 특히 기초자산의 다음 측면에 적용됩니다. 측정 단위, 수량, 통화 단위, 품질(기초자산 유형에 따라 다름. 예를 들어 금속의 순도가 될 수 있음)이 있습니다.

모든 선물 계약에는 두 가지 측면이 있습니다. 롱포지션(매수 포지션)을 취하는 매수자와 숏포지션(매도 포지션)을 취하는 매도자입니다.

모든 선물 계약에는 매수자가 미리 정해진 가격으로 기초자산을 구매해야 하는 의무가 있는 만기일이 있으며, 매도자는 합의된 가격으로 자산을 판매해야 합니다. 이는 즉시 지불 및 인도를 위해 자산을 매매하는 현재 시장 가격인 현물 가격과 다릅니다.

요즘 대부분의 선물 계약은 매수자가 자산의 물리적 수량을 인도하는 석유와 같은 일부 상품 관련 계약을 제외하고 만기 후 현금으로 결제됩니다. 예를 들어, 계약이 원유 1,000 배럴의 가치가 있는 경우 구매자는 1,000 배럴의 원유를 실제 배송해야 합니다.

최초 거래 후 선물 계약은 2차 시장에서 추가로 매수 및 매도할 수 있습니다.

선물 계약의 예

현물 가격이 $2,500인 기초자산을 거래하는 데 관심이 있다고 가정해 보겠습니다. 현물 가격이 $2,550 가격 수준을 돌파하면서 계속 상승할 것으로 예측되어 두 달 후 $2,550에 선물 계약을 매수하기로 결정합니다.

만기일에 자산이 $2,600이 되었다면, 선물 계약을 실행하여 미리 정의된 가격인 $2,550에 구매하고 그 차익으로 수익을 올릴 수 있습니다. 그러나 가격이 하락했거나 $2,550 수준에 도달하지 못한 경우에도 미리 정해진 가격인 $2,550을 지불해야 하며 손실을 입을 것입니다.

선물 거래에서 레버리지 및 마진

레버리지는 선물 거래에서 필수적입니다. 즉, 거래를 개시할 때 계약 금액의 100%를 지불할 필요가 없습니다. 대신 선물 계약을 거래할 수 있는 최소 금액을 미리 지불합니다.

지불 가능한 최소 금액을 초기 마진 또는 증거금이라고 합니다. 초기 증거금 금액은 거래하려는 기초자산 및 지수의 증거금 요구 사항에 따라 다릅니다.

최소한의 보증금만 지불한다는 것은 레버리지로 거래한다는 것을 의미합니다. 예를 들어, 마진율이 20%인 선물 계약을 통해 거래자는 거래 계좌에 있는 예치금보다 20 배 더 가치가 있는 기초자산을 거래할 수 있습니다.

선물거래소는 일반적으로 높은 레버리지를 사용합니다. 따라서 위험을 올바르게 계산하는 것이 가장 중요합니다.

초기 증거금은 관련 선물거래소에서 설정합니다. 마진율은 시간에 따라 다르며 시장의 변동성과 위험을 반영하기 위해 적용됩니다.

마진 유지는 거래에 들어갔을 때 중요합니다. 마진 유지는 거래자의 포지션을 유지하는 데 필요한 금액을 나타냅니다. 거래가 발전할 수 있는 공간을 제공하기 위해 초기 증거금보다 낮습니다.

손실로 인해 자본이 감소하여 마진 유지 관리를 준수하지 않는 경우 마진 콜 위험이 있습니다. 이것은 거래자의 담당 중개인은 증거금을 충당하기 위해 추가 자금을 입금하도록 요구할 것임을 의미합니다. 요구를 준수할 수 없는 경우 중개인은 선물 포지션을 청산하고 거래가 종료됩니다.

귀하는 선물거래란 무엇인가? 관심이 있을 수도 있습니다: 데이 트레이딩이란 무엇인가?

선물 투기

투자자는 선물을 활용하여 상품, 금융 상품 또는 증권과 같은 기초자산의 가격 방향을 추측할 수 있습니다. 투자자들이 기초자산의 가격이 어떻게 움직일지 예견 할 수 있다면, 그 자산을 시장 가치보다 낮은 가격에 사거나 더 높은 가격에 많이 팔아 이익을 창출할 수 있습니다.

투기꾼은 실제로 기초자산을 취득할 의도 없이 수익을 얻기 위해 위험을 감수하는 거래자입니다. 이 거래자들은 만기일 이전에 재판매할 목적으로 선물을 매수 또는 매도합니다.

그러나 선물 투기는 가격이 거래자에게 유리하게 움직일 것이라는 보장이 없기 때문에 매우 위험할 수 있습니다. 거래자의 입장에 반하는 가격은 상당한 손실을 초래할 수 있습니다.

선물 헤징

선물은 위험을 헤지하는데 사용되는 가장 일반적인 파생상품 중 하나이며 위험을 이전하는 것을 의미합니다.

선물 계약은 미래의 자산에 대해 주어진 가격을 받을 것이라는 보장이 필요한 헤저(hedger)들이 자주 사용합니다.

헤징(Hedging)은 시장의 가격 변화로 인한 손실 위험으로부터 보호하기 위해 선물을 사고 파는 것입니다.

숏 헤지(short hedge)는 미래에 미리 정해진 날짜에 자산을 판매할 계획이고 가격 하락으로부터 자신을 보호하고자 할 때 활용됩니다.

롱 헤지(long hedge)는 기초자산을 구매하고 가격 상승으로부터 자신을 보호하고자 할 때 사용됩니다.

선물거래란 무엇인가?

2017. 12. 14. 16:27

본문 선물거래란 무엇인가? 폰트 크기 조정 본문 폰트 크기 작게 보기 본문 폰트 크기 크게 보기 가

안녕하세요 하이에셋 입니다.
오늘은 선물거래란 무엇인지 알아보도록 하겠습니다.

선물거래란 장래 일정 시점에 미리 정한 가격으로 선물거래란 무엇인가? 매매할 것을
현재 시점에서 약정하는 거래로,
'미래의 가치를 사고파는 것' 을 선물거래라고 합니다.

선물거래는, 선물의 가치가 현물시장에 운용되는 기초자산의 가격 변동에 따라
파생적으로 결정되는 파생상품 거래의 일종으로,
미리 정한 가격으로 매매를 약속한 것이기 때문에 가격 변동에 따라 생길 수 있는 손실을
피할 수 있는 장점이 있습니다.

선물거래의 특징으로는 증거금 거래, 일일정산, 유지증거금, 마진콜 등의 제도가
선물거래의 이행을 보증하기 위한 장치로써 다른 증권 거래와 구별되는 점이 있습니다.

선물거래는 반드시 매입 측과 매도 측이 있고, 선물가격이 변동하게 되면
양측에 정반대로 이익과 손해가 동시에 발생하므로
매입 측과 매도 측의 손익을 합하면 그 값은 항상 0 이 됩니다.

그러므로 선물거래는 거래 수수료 등의 거래비용을 무시할 경우
일종의 제로섬게임(Zero-sum game) 이라고 할 수 있습니다.

또한 선물거래는 계약을 체결하기 위해서 계약 금액이 모두 필요한 것이 아니라
계약 금액의 일부에 해당하는 증거금만 있으면 가능하기 때문에
선물거래 투자자들은 선물가격 변동의 몇 배에 해당하는 이익과 손실이 발생하는
레버리지 효과 가 있습니다.

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오늘은 선물거래란 무엇이며, 선물거래와 선도거래의 차이점, 기초자산의 뜻, 그리고 선물거래의 특징까지 자세히 알아보도록 하겠습니다.

1. 선도거래란?

선물거래를 쉽게 이해하기 위한 대표적인 예로는 배추 거래를 들 수 있습니다.

배추는 작황이 호조냐 부진하냐에 따라 해마다 가격의 변동 폭이 심한 편이기 때문에 농부는 배추 재배를 시작하는 시점에 미리 배추 값을 결정해서 정해둔 수량만큼 미래 시점에 팔기로 상인들과 거래를 하곤 합니다.

만약 어떤 농부가 배추 재배를 시작했습니다. 현재 배추 시세는 4천 원이지만, 농부가 배추 재배를 끝내고 수확을 한 시점에는 배추 시세가 어떻게 될지 아무도 예상하지 못합니다.

농부는 상인에게 배추 재배가 끝나는 4개월 뒤에 배추 한 포기당 5천원에 팔기로 약속했습니다.

농부는 미래 시점의 배추 가격이 5천원보다 비싸지지 않을 거라고 예상해서 5천 원으로 거래하길 희망하는 것이고, 반대로 상인은 미래 시점의 배추 가격이 5천 원보다 비싸질 거라고 예상했기 때문에 5천 원으로 거래하길 원하는 것입니다.선물거래란 무엇인가?

이처럼 거래 당사자들끼리의 미래 시점의 거래를 체결하는 것을 '선도거래'라고 합니다.

선도거래를 통해 농부는 미래 시점의 배추 가격이 폭락하는 위험을 피할 수 있고, 상인은 제품 가격이 폭등하거나 배추를 공급받기 어려운 상황을 회피할 수 있습니다. 서로 추구하는 목적은 다르지만 결국은 윈윈 하고자 한다는 점에서 선도 거래를 한다고 보시면 되겠습니다.

2. 선물거래란?

선물거래란 미래의 어느 시점에 미리 정한 가격으로 제품이나 금융 자산 등을 사고 팔 것을 약속하는 거래를 의미합니다. 현재 시점 기준으로 미래의 가치를 사고파는 것이라고 할 수 있어요.

선물거래란 선도거래가 좀 더 표준화, 규모화되어 발전한 것이라고 이해하시면 쉽습니다. 선도거래는 계약 당사자들 간에 정한 장소에서 거래하면 되지만, 선물거래는 중간에 거래소가 존재합니다.

배추 거래의 주체들을 선물 거래를 두고 본다면, 농부는 선물을 매도한다고 해서 '매도자'라고 하고, 상인은 선물을 매수한다고 해서 '매수자'라고 말합니다.

3. 기초자산이란?

앞서 예시로 들었던 배추처럼 선물 거래시 선물 계약 만기일에 인도 또는 정산하기로 한 상품 또는 자산을 '기초자산'이라고 합니다. 보통 미래 가격을 예측하기 어려운 상품을 대상으로 거래되곤 합니다.

기초자산으로는 주식, 채권, 공산품, 농산물, 귀금속 등 모든 자산이 그 대상이 될 수 있어요.

구분	분류	대상 상품
금융선물	통화	달러, 엔, 위안, 유로 등
	금리	T-Bond, T-Bill 등
	주가지수	코스피200, S&P500 등
상품선물	농산물	배추, 감자, 옥수수 등
	귀금속	금, 은, 구리, 알루미늄 등
	임산물	목재, 합판 등
	비철금속	아연, 납, 니켈 등
	축산물	돼지, 소, 닭 등
	에너지	원유 등

주식 시장에서 선물거래를 할 때 대표적인 기초자산으로는 코스피 200 지수가 있습니다. 코스피 200 지수를 바탕으로 코스피 200 선물 거래를 할 수 있는 거죠.

코스피 200 지수는 코스피 시장에 상장된 상위 200개 대표 종목을 활용해 만든 지수입니다. 만약 코스피에 대해 잘 모르시는 분은 하단의 글을 읽어보시면 도움받으실 수 있겠습니다.

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결론적으로 코스피 200 지수가 오를 것으로 예상되면 코스피 200 선물 지수를 매수하시면 되고, 코스피 200 지수가 내려갈 것으로 예상이 되면 코스피 200 선물 지수를 매도하시면 됩니다.

코스피 200 선물은 3개월에 한 번씩 만기가 돌아오는 상품입니다. 다만 10퍼센트의 증거금만 내면 레버리지를 이용해서 거래를 할 수 있기 때문에 잘하면 엄청난 수익을 낼 수 있지만, 반대로 엄청난 손실을 얻을 수도 있다는 것을 의미하므로 투자 시 각별히 주의하셔야 합니다.

4. 선물거래의 특징

선물거래의 예시로 농부와 상인 간의 배추 거래를 예시로 들어 설명해드렸는데요.

4개월 뒤 배추 한 포기당 5천 원에 거래하기로 했는데, 만약 미래 시점의 배추 가격이 6천 원이 된다면 누구에게 이익일까요?

농부는 포기당 6천 원에 배추를 팔 수 있음에도 불구하고 5천 원에 상인에게 넘겨야 하기 때문에 상인이 이득을 보게 됩니다. 하지만 반대로 배추 가격이 그대로 4천 원이라면? 농부가 이익을 보게 됩니다.

투자는 생존이다

예를 들면, 농산물 유통상인과 농부가 6개월뒤에 미리 정한 가격으로 농산물을 파는 거래를 맺었을때, 우리는 이를 선도거래라고 합니다.

선도거래 예시

선도거래에서는 당장의 현물거래가 아닌, 미래의 '특정한 날짜', 에 '특정한 가격', 으로 '특정한 수량' 을 거래하겠다는 계약을 체결합니다.

위 예시를 통해 농부는 혹시모를 농산물 가격폭락 위험을 미리 피할 수 있고, 농산물 유통상인은 미래에 혹 농산물 생산이 줄어들어 물건을 구하기 어렵거나 가격이 폭등할 위험을 피할 수 있습니다.

즉, 선도거래 판매자인 농부와 구매자인 유통상인 모두 만족하는 결과를 얻을 수 있습니다.

그리고 이러한 선도거래가 표준화, 규모화되면서 발전한 것이 '선물거래' 입니다.

선물거래는 거래소를 통해 표준화된 상품을 정해진 약속과 절차에 따라 거래하기때문에 다수의 참여자가 수월하게 거래할 수 있고, 또한 거래의 이행을 보증하기 때문에 거래 상대방이 약속을 이행하지 않을 위험 또한 없습니다.

선물거래와 선도거래의 차이

2. 주식선물거래와 주식현물거래간의 비교.

그럼, 주식을 선물을 통해 거래할 경우와 현물로 매매할 경우를 비교해 보겠습니다.

먼저 선물은 만기가 있는 상품이라 본질적으로 오랜기간 투자가 어렵습니다.

반면 현물은 회사에 문제가 생기지 않는 이상 무한정 보유할 수 있습니다.

또한 선물투자는 소액의 증거금만 있으면 투자가 가능하므로, 주식 현물 대비 레버리지와 위험이 매우 큰 투자이기도 합니다.

주식선물거래와 주식현물거래의 차이

또한 주식선물은 주식과 같이 증권사 거래 시스템 (MTS/HTS) 을 통해 손쉽게 매매할 수 있습니다.

증권사 MTS 상의 선물옵션 거래 기능

3. 선물거래의 주요 개념.

선물의 기초자산이란 선물계약의 만기일이 되면 인도하기로한(또는 현금으로 정산하기로한) 상품 또는 자산을 의미합니다.

그리고 당연히 선물가격은 이 기초자산의 움직임에 연동하여 변합니다.

선물계약의 기초자산으로는 코스피200과 같은 주가지수, 달러와 같은 통화, 금과 같은 귀금속, 원자재, 농축산물 등 다양한 기초자산이 존재합니다.

선물 기초자산의 종류

ⓑ 만기일/최종거래일 및 최종결제일.

선물은 만기가 있는 상품이기에, 거래가 가능한 마지막날이 있으며, 이를 선물의 '최종거래일' 이라고 합니다.

흔히 선물의 만기일이라고 하면, 이 최종거래일을 뜻합니다.

그러나 최종거래일은 실제로 현물의 인수도가 이루어지는 날은 아니고, 어디까지나 거래소에서 거래가능한 마지막 날을 의미합니다.

만기일(최종거래일) 이후에 실제로 현물의 인수도가 이루어지는 날을 '최종결제일' 또는 '인수도일' 이라고 합니다.

통상 각 개별 선물의 이름을 보면, 인수도(최종결제)가 이루어지는 연도와 월이 언제인지 표시되어 있습니다.

(아래 그림 상단의 선물 이름인 '선물20.06월kp' 참조.)

만기일이 가까운 선물계약을 근월물이라고 하며, 가장 가까운 선물은 최근원물이라고 합니다.

만기일이 많이 남은 선물은 원월물이라고 합니다.

선물의 이름 및 증권사 MTS 주문화면

ⓒ 최종결제방법 (인수도결제, 현금결제).

선물의 최종결제일에 기초자산을 실제로 주고받는 것을 '인수도결제' 라고 합니다. (Physical Settlement)

인수도결제방식의 선물계약을 만기보유 및 최종결제까지 가져가게 되면 선물 매수 포지션을 가진 사람은 보유계약수량에 따라 실물인수대금을 전액 납입해야 하며, 매도 포지션을 가진 사람은 보유계약수량 만큼의 실물을 어떻게든 구해서 인도해야 합니다.

그런데, 이러한 실물인수도 방법이 적용된 선물은 생각지도 못한 위험을 발생시키기도 합니다.

미국 WTI 원유선물 2020년5월물의 경우 전세계적인 생산량이 수요량보다 훨씬 많아 남아돌기 시작하자 2020년3~4월 유가폭락으로 가격이 하락하다가, 선물만기가 다가오면서 실제로 원유선물이 결제되어 현물로 원유를 받더라도 이를 보관할 저장소를 구하기 어려운 상황까지 예상되게 되었고, 당황한 트레이더들이 마구잡이로 팔아버리면서 원유선물가격이 배럴당 마이너스 40$ 수준까지 폭락한 적도 있습니다.

가격이 마이너스였다는 말은 원유를 주면서 돈 한푼 못 받고, 오히려 보관/폐기에 소요될 비용까지 같이 주었다고 볼 수 있습니다.

그러므로 선물 선물거래란 무엇인가? 종류별로 최종결제방법은 무엇인지 미리 확인해 두는 것이 좋습니다.

반면, 현금결제는 (Cash Settlement) 최종결제가격을 기준으로 보유중인 선물계약의 최종손익을 계산해서 미정산되는 차액만을 현금으로 결제하는 방식입니다.

현금결제 방식을 택한 선물상품의 경우 최종결제를 실수로 받게 되더라도, 차근월물을 거래하는 방법 등으로 대처 가능합니다.

현금결제의 대표적인 사례는 코스피200과 같은 지수기반의 선물입니다.

이와 같은 지수선물은 실물인도가 현실적으로 불가능하기때문에 현금결제로 진행합니다.

계약단위란 선물거래의 기본 단위로서 선물계약 1건이 의미하는 거래규모를 뜻합니다.

(참고로 하나의 선물거래를 1계약이라고 부릅니다.)

예를 들면, KOSPI200 선물의 경우 선물 1계약은 해당지수에 50만원을 곱한것이 됩니다.

선물의 종류마다 표시방법이 다른데, KOSPI200 선물을 예로 들면, KOSPI 200 지수로 표시하게 되고, 미니금선물의 경우 1g 당 가격으로 표시하게 됩니다.

호가단위는 선물거래를 위한 매수/매도 가격을 정할때의 최소가격변동폭을 의미합니다.

각 선물상품별로 가격대에 맞는 호가의 크기를 표준화 시켜 놓고 있습니다.

선물거래가 이루어진 후 반대매매나 최종결제가 이루어지지 않은 약정을 의미합니다.

미결제약정이 증가한다는 것은 새로운 자금이 들어오는 것이고, 미결제약정이 감소한다는 것은 자금이 선물시장에서 빠져나가고 있다고 볼 수도 있습니다.

이러한 미결제약정은 중요한 선물투자의 지표의 하나로 사용되기도 합니다.

4. 선물거래의 특징.

ⓐ 청산소를 통한 계약이행의 보증.

개인간의 선도거래는 거래상대방이 약속을 이행하지 못할 위험도 있으나, 거래소에서 이루어지는 선물거래의 경우 청산소가 계약의 이행을 보증하기때문에 거래상대방의 신용에 대한 위험을 걱정할 필요가 없습니다.

다른 말로는, 선물매도자 입장에서는 청산소가 매수자가 되어주고, 선물매수자 입장에서는 청산소가 매도자가 되어주는 것으로 이해할 수 있습니다.

ⓑ 10% 의 증거금만 있으면 거래가 가능. (매우 큰 레버리지 효과 및 높은 위험성.)

선물거래는 지금당장 실물이 오가는 거래가 아닌, 미래 특정시점에 계약을 이행하겠다는 약속을 하는 것이기때문에, 당장 실물에 적용되는 거래대금 전체를 납입할 필요는 없으며 계약이행을 약속하는 증거금만 있으면 거래가 가능합니다.

증거금은 경우에 따라 차이가 있을 수 있으나, 통상 선물계약금액의 10% 이내에서 결정됩니다.

그래서 선물투자는 레버리지효과가 매우 큰 투자로서 투자금대비 고수익도 가능하지만, 반대로 매우 큰 손실도 발생할 수 있는 위험한 투자이기도 합니다.

ⓒ 일일정산제도. (일정 수준의 증거금 유지.)

청산소는 매일 장 종료후 정산가격을 발표합니다.

이 가격을 기준으로 미청산계약에 대한 잠정적인 이익과 손실을 정산하며, 이에 따라 추가로 납부해야하는 증거금 또는 인출가능한 증거금이 정해집니다.

5. 주가지수 선물의 이론가격

주가지수 선물의 경우 이론가격은 보유비용모형 ( Cost-of-carry Model) 을 통해 산출합니다.

주가지수 선물의 이론가격

위와 같은 산식인데, 산식을 구성하는 요소는 다음과 같습니다.

주식선물은 주식현물투자보다 당장 투자해야하는 현금이 매우 작습니다.

그렇기때문에 같은 양의 주식 투자를 가정할 경우, 선물투자의 경우 주식 현물 투자대비 잉여 현금이 발생한다고 볼 수 있으며, 이에 대한 이자수익을 선물의 이론가격에 반영하는 것입니다.

또한 주식선물은 배당을 받을 수는 없으므로, 주식현물에서 발생하는 배당수익률을 가격에서 빼고 이론가격을 결정합니다.

이상 주가지수 선물의 이론가격 산출방법을 소개해 드렸는데요, 선물의 이론가격은 선물의 기초자산이 상품인지, 통화인지 또는 금리/채권인지에 따라 조금씩 산출방식이 달라집니다.