9% 넘는 배당주 담아볼까. 한달사이 40p 올라 - 뉴스핌

마지막 업데이트: 2022년 2월 10일 | 0개 댓글
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올해 3분기도 증권업의 실적은 기대에 못 미칠 것이라는 전망이 나온다. 금리 인상과 환율 상승에 따른 트레이딩과 상품 손익에 부담이 커져서다. 그나마 선방했던 IB(투자은행) 부문도 부동산 경기 악화로 인해 성장세가 둔화될 가능성도 커졌다. 다만 3분기 이후에는 직전 분기(2분기) 보다는 안정적인 수익을 거둘 것으로 증권업계는 예상한다.

배당률 9% 넘는 배당주 담아볼까. 한달사이 40p 올라

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[서울=뉴스핌] 유명환 기자 = 최근 금리 인상과 글로벌 인플레이션 확산 등으로 인해 국내 증시가 등락을 반복하면서 개인투자자들이 안정적인 수익을 거둘 수 있는 배당종목으로 눈길을 돌리고 있다. 증권가는 실적 부진으로 배당 재원인 순이익이 감소할 경우 예상했던 배당수익률보다 낮은 결과가 발생할 수 있다고 조언하고 있다.

JPS 출시 이후 연간 주가 및 순자산가치 추이 [자료=누빈 제공]

◆ 개인, 롤러코스터 장세서 안정적인 투자처로 배당주로 눈길 돌려

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7일 한국거래소에 따르면 전날(6일) 코스피 고배당 50지수는 2654.90로 마감하며 최근 한 달간(8월 4일~9월 4일) 40.6포인트(p)상승했다. 같은 기간 코스피지수 상승률은 2.36%를 웃돌았다. 해당 지수는 글로벌 인플레이견 압박이 가중되면서 지수 변화가 상대적으로 적은 배당종목에 대한 투자금이 쏠린 것으로 풀이된다.

실제 코스피지수는 올해 초부터 밀리기 시작해 지난달 2300선이 무너졌다. 한 달 만에 2500선을 회복했지만 이후 2400선까지 떨어졌고, 또다시 2500선을 넘보며 등락을 거듭하고 있다.

여기에 환율과 금리 인상이 가시화되면서 투자자들의 고민은 더 짚어지고 있다. 최근 한국은행은 기준금리를 0.25%포인트 인상한 데 이어 지난 23일엔 원·달러 환율이 1334.5원을 돌파했다. 이는 13년 4개월 만에 최고 수준이다. 9월 미국 연방공개시장위원회(FOMC)에서 금리를 한 차례 더 올릴 가능성도 남아 있다. 연이은 금리 인상과 글로벌 인플레이션·국내 경기 침체 등이 맞물리면서 개인투자자들이 배당수익을 높은 종목에 대한 투자를 늘리고 있는 것으로 업계는 보고 있다.

이경수 대신증권 연구원은 "올해 국내 기업이익 감익 전망(영업이익 2022년 예상 증가율 -3.7%)이 내년(+9.2%이지만 낙관적 편향으로 감익 가능성)까지 이어질 가능성이 큰 가운데 앞으로 실적주의 희소성이 반영될 것"이라며 "배당주를 싸게 살 수 있는 구간은 배당락 이후 여름까지라 겨울은 늦은 시기"라고 전망했다.

이어 "배당주 주가는 연말로 갈수록 강세를 보이는 경향이 있기 때문에 배당수익률이 감소할 수 있고 배당락에 따른 주가 하락을 만회하는 데도 시기적으로 적절하지 않다"며 "더불어 국내 증시가 언제 악세로 접어들 수 있어 매수 시기와 투자금을 고려할 필요가 있다"고 말했다.

◆ 배당수익률 5% 넘는 기업 중 금융지주 '각광'

기업들의 주주환원 정책도 투자자들에게도 투자 안전처로 각광받고 있다. 최근 2년간 분기·중간 배당을 실시하는 코스피 기업은 2020년 69곳, 2021년 85곳, 2022년 113곳으로 꾸준히 늘고 있다.

배당주 투자 시 가장 중요한 기준으로 꼽히는 건 기업의 배당수익률이다. 금융정보업체 에프앤가이드에 따르면, 증권사 세 곳 이상이 예상치를 제시한 주요 기업 중 올해 연간 배당수익률이 5%를 넘을 것으로 추정되는 종목은 30개다. 배당수익률이 높은 대표 업종은 금융이다. ▲BNK금융지주(9.28%) ▲JB금융지주(9.22%) ▲우리금융지주(8.85%) ▲기업은행(8.41%) 등 금융사를 중심으로 8%를 넘는 예상 배당수익률을 보였다.

다만 당장의 배당수익률만 보고 투자해선 안 된다는 조언도 나온다. 기업이 이익을 내지 못하면 주가 하락은 물론 배당금도 줄어들 수 있기 때문이다. 박민주 한양증권 연구원은 "배당이 높게 유지되려면 기업의 이익이 받쳐줘야 한다"며 "기업이 앞으로도 실적을 꾸준히 낼 수 있는지 지켜봐야 한다"고 설명했다.

개인투자자 가이드

(왼쪽부터) 김도현 미래에셋증권 경영혁신본부장, 이정수 서울대 법학전문대학원 교수, 이수영 금융위원회 자본시장과장, 조성훈 자본시장연구원 선임연구위원, 전계완 삼성증권 디지털전략 담당 상무, 정호석 세움 법무법인 변호사, 천창민 서울과학기술대 교수, 최정철 한국예탁결제원 전략기획본부장.

"안정적 거래를 위해 마련돼 있는 전자증권 제도에 증권형 토큰을 포섭함으로써 다양한 블록체인 기술이 증권 발행에 활용될 수 있도록 하고 투자자의 재산권도 견고하게 보호하겠다"

6일 서울 여의도 금융투자센터에서 열린 '증권형 토큰 발행‧유통 규율체계 정비 방향' 의견수렴을 위한 정책세미나에서 김소영 금융위원회 부위원장은 이 같이 말했다.

이번 행사는 윤석열 정부의 자본시장 분야 국정과제 중 '증권형 토큰의 발행‧유통 규율체계 정비'와 관련해 정책방향을 공개적으로 논의하고 의견을 수렴하기 위해 마련됐다. 금융위원회는 이번 세미나에서 의견수렴 결과 등을 바탕으로 연내 '증권형 토큰 가이드라인'을 마련해 발표할 예정이다. 이런 이유로 본 세미나는 이번 정부의 가상자산 관련 정책 방향성을 가늠해볼 수 있는 자리로 평가된다.

증권형 토큰(Security Token)이란 증권성 있는 권리를 토큰 형태로 발행한 것을 가리킨다. 현행 자본시장 및 전자증권 제도는 블록체인 기술의 활용이나 이를 통한 투자계약증권 등 정형화되지 않은 증권의 유통을 상정하지 않고 도입됐다. 이런 이유로 증권형 토큰의 발행·유통을 두고 규제 공백 상태가 발생했다.

금융위원회, 금융감독원, 자본시장연구원, 예탁결제원, 한국거래소(KRX) 등 5개 기관은 외부 전문가와 함께 지난 5월부터 기획단(테스크포스·TF)를 구성해 가상자산 정책 및 규제에 관련한 연구를 진행해왔다.

이날 김갑래 자본시장연구원 선임연구위원이 TF 논의 결과에 대한 발표를 진행했다. 김 위원은 "이번 정부는 증권형토큰(STO)을 허용한다는 방침"이라며 "STO 도입을 위해선 어떤 가상자산이 증권성을 띄는지를 가늠하는 '증권성 판단기준'이 매우 중요하다"고 말했다.

김 위원은 형태보다는 경제적인 실질이 증권이라면 증권형 토큰 역시 자본시장법이 규정한 증권으로 간주될 수 있다고 했다. 명시적으로 탈중앙화 방식을 띄거나 증권형 발행인이 불분명하더라도 실질적으로 특정인이 중심이 되는 구조를 갖추고 있다면 증권성을 띈 것으로 판단될 수 있다는 설명이다.

이어 김 위원은 "기존 규제를 의도적으로 우회하는 시도에 대해서는 자본시장법의 규제 취지와 일반투자자들의 사기 피해 가능성을 감안해 적극적으로 해석하고 적용할 것"이라고 밝혔다. 김 위원은 제한 없는 공모발행, 독립적이지 않은 시장운영에 따른 거래 편의 등은 가상자산에 대한 규제 미적용에 따른 것으로 혁신으로 인정하기 어렵다고 강조했다.

증권으로 분류될 가능성이 높은 증권형 토큰의 특징으로는 ▲투자자가 사업의 손익에 대한 권리를 갖거나 ▲사업자의 노력 등과 사업의 성과가 연계된 수익, 가치·가격상승 또는 투자손실 방지에 대해 합리적 기대를 갖게 되는 경우가 꼽혔다. 증권 해당 가능성이 낮은 경우는 ▲발행인이 없거나 ▲발행인에게 행사할 수 있는 투자자의 권리(순수한 서비스 이용권 제외)가 없는 방식 등이 거론됐다.

증권형 토큰, 즉 증권성을 띤 것으로 분류된다면 자본시장법이 규정한 공시 규제, 불공정거래 규제, 사업자 규제 등 기존 증권 관련 규제 적용 대상이 된다. 증권형 토큰과 관련한 거래 안정성과 9% 넘는 배당주 담아볼까. 한달사이 40p 올라 - 뉴스핌 투자자 보호를 위해 당분간은 기존 정책을 증권형 토큰에 도입하는 '미러링' 정책을 실행하고, 향후 전자증권법 정비 등을 통해 증권형토큰의 특수성을 반영한 제도를 정착 시킨다는 방침이다.

또한 향후 증권형 토큰의 유통·발행은 예탁결제원, 한국거래소 등 기존 증권 제도권 기관을 거치도록 변경될 전망이다. 증권형 토큰을 전자증권제도로 포섭해 토큰생성 및 이전의 적법성과 총량관리 등을 예탁결제원이 담당하는 안이 논의됐다. 한국거래소는 증권형 토큰의 상장심사와 매매체결, 시장감시 등의 역할을 맡게 된다.

아울러 한국거래소에 '디지털증권 시장(가칭)'을 개설해 관련 법에 규정되지 않은 비정형적 증권의 유통을 촉진하고 거래 안정성을 제고한다는 생각이다. 해당 안에 따르면 증권사 중개를 통한 거래소 바깥의 장외시장 거래는 허용되지만, 발행과 유통의 분리를 위해 자기발행 증권형 토큰의 장외시장 거래 중개는 제한된다.

이날 패널토론에 참석한 이정수 서울대 법학전문대학원 교수는 "증권형 토큰은 자본시장법의 개정을 통하고, 비증권형 토큰은 신규 입법을 거쳐 해결하겠다는 게 새 정부의 입법 방향으로 보인다"고 말했다. 또 "증권형토큰과 비증권형 토큰 사이의 규제차익이 발생하지 않도록 고민해야 할 필요가 있다"고 덧붙였다.

이어 발표한 천창민 서울과학기술대 교수는 "증권형 토큰이라 불리지만 토큰의 형태를 지닌 증권이라는 점이 더 중요하다"며 "적극적 개념으로 볼 때 증권 관련 자격을 받게 되면 증권 토큰도 당연히 취급할 수 있게 되는 것"이라고 밝혔다.

정호석 법무법인 세움 변호사는 "증권 판단 기준을 명확히 하는 가이드라인이 나온다는 것은 시장에서도 찬성할 일"이라고 말했다. 다만 정 변호사는 정부가 ICO(가상자산 발행)을 금지하면서 사업자들이 해외로 나가거나 증권성 인정을 피하려고 노력했던 상황에서 선 발행 후 규제로 접근한다면 시장에 혼란이 생길 수 있다고 봤다. 정 변호사는 이러한 혼란을 최소화하기 위해 규제 적용 전 사업자가 관련 기관에 증권성 여부에 대한 사전판단을 받을 수 있는 절차가 마련될 필요가 있다고 조언했다.

금융위원회는 이날 세미나 내용을 바탕으로 올해 4분기 중으로 '증권형 토큰 가이드라인'을 공개할 예정이다. 해당 가이드라인에는 증권에 해당할 가능성이 높은 경우와 낮은 경우를 구분해 예시를 제공함으로써 시장의 예측 가능성을 제고한다는 계획이다.

증권형 토큰 평가 및 정책방향 중 일부. 사진=금융위원회

'주식처럼 거래'…증권형 토큰 제도권 입성 길 열린다

장내시장 기존 주식 거래매매 체계 따라
장외시장 거래 증권사 통해 가능. 규모 제한
4분기 가이드라인 발표 후 내년 법 개정 진행

조각투자에 이어 증권형 토큰(ST)도 곧 제도권 내로 들어올 것으로 보인다.

금융당국은 한국거래소와 한국예탁결제원을 통한 증권형 토큰의 장내시장 거래를 유력하게 검토하고 있다. 이와 함께 증권사를 통한 장외시장에서의 유통도 제한적으로 허용할 것으로 보인다.

김소영 금융위원회 부위원장이 6일 서울 여의도 금융투자협회 불스홀에서 열린 '증권형토큰 발행‧유통체계 정비 방향' 세미나에서 개회사를 하고 있다./사진=금융위원회 제공

증권형 토큰, 발행 허용. KRX‧예탁원 통해 유통

금융위원회와 금융감독원, 한국거래소, 한국예탁결제원, 자본시장연구원 등 금융당국과 자본시장 유관기관들은 지난 6일 금융투자협회 불스홀에서 '증권형 토큰 발행‧유통체계 정비 방향' 세미나를 개최했다.

올해 5월 새 정부는 국정과제를 통해 증권형 토큰 9% 넘는 배당주 담아볼까. 한달사이 40p 올라 - 뉴스핌 공개(STO)를 투자자보호장치가 마련된 자본시장법 규율체계에 따라 허용하겠다고 밝혔다. 이후 당국과 유관기관은 태스크포스(TF)를 꾸려 증권형 토큰 관련 법 개정과 정책 방향을 논의해왔다.

증권형 토큰은 블록체인의 분산원장기술을 이용한 암호화폐의 형태로 증권의 권리를 발행하는 것이다. 주식처럼 A회사가 발행한 증권형 토큰을 보유하면 그 회사에 대한 소유권을 인정받을 수 있다.

국내의 경우 2017년 가상자산공개(ICO) 금지 방침이 정해진 뒤 블록체인 기술을 활용한 증권형 토큰의 유통 역시 허용되지 않았다. 그러나 최근 여러 형태를 띤 신종증권의 출현이 잦아지면서 규율체계 마련이 시급하다는 목소리가 나왔다. 지난 4월 금융위 산하 증권선물위원회는 뮤직카우의 음악저작권료 조각투자가 투자계약증권에 해당한다는 결론을 내렸다.

이날 TF가 공개한 정책 방향안에 따르면 당국은 블록체인의 분산원장기술을 활용한 다양한 권리의 발행을 허용한다. 다만 당분간은 증권형 토큰을 원본대로 발행할 수 없고 법적으로 인정되는 전자증권의 형태로 발행해야 한다. 향후 전자증권법 개정을 통해 블록체인 기술을 포섭할 방침이다.

증권형 토큰의 발행, 유통체계는 기존 자본시장 거래매매 시스템을 활용할 전망이다. 발행인은 증권사나 은행 등 공인된 계좌관리기관을 통해 예탁결제원에 등록을 신청한다. 예탁결제원은 등록심사와 함께 총량관리를 맡는다. 예외적으로 계좌관리기관의 요건을 충족해 자격을 부여받은 발행인은 증권사, 은행을 통하지 않고 직접 예탁원에 등록심사를 신청할 수 있다.

상장된 증권형 토큰은 한국거래소가 별도로 설립하는 '디지털 증권시장'을 통해 유통된다. 향후 제도 정비를 거쳐 금투협과 복수 증권사가 설립을 추진 중인 대체거래소(ATS)의 장내 매매 거래 진입 가능성도 열어둘 계획이다.

증권사를 통한 장외시장 거래매매도 허용한다. 다만 무분별한 불량 자산유동화로 발생할 위험을 고려해 규모에는 제한을 둘 방침이다.

이날 세미나에서 주제발표를 맡은 김갑래 자본시장연구원 연구위원은 "블록체인 네트워크의 원본성을 인정하는게 증권형 토큰의 목표이지만 거래 안정성 대한 신뢰성은 아직 미비하다"며 "초기 시장 안정과 고객 보호를 위해 기존체계를 미러링할 예정"이라고 설명했다.

증권형 토큰 정책방향안/자료=자본시장연구원

금투업계 "증권형 토큰 개념 적극 적용해야"

한편 이날 패널토론에 참여한 증권사들은 증권형 토큰의 범위를 보다 넓게 적용해줄 것을 요청했다.

김도현 미래에셋증권 경영혁신본부장은 "최근 루나, 테라 사태를 계기로 미국 증권거래위원회에서 증권성 판단에 적극적인 움직임을 보이고 있다"며 "국내에서 비증권형 토큰을 규제하는 기본법이 시행되려면 오랜 시간이 걸릴 뿐 아니라 전 세계적으로도 명확한 선례가 있는 것은 아니기 때문에 자율 규제 형태가 될 가능성이 높다"고 말했다. 김 본부장은 이어 "투자자 보호를 위해선 디지털 자산의 증권성 판단을 적극적으로 해석할 필요가 있다"고 9% 넘는 배당주 담아볼까. 한달사이 40p 올라 - 뉴스핌 강조했다.

시장 활성화를 위한 규제 완화가 필요하다는 의견도 나왔다. 과거 증권시장에 있었던 10억원 미만 소액공모제도 등을 시범적으로 적용해 다양한 기업의 참여를 이끌어 낼 수 있다는 것이다.

이밖에도 종합금융투자사업자의 증권형 토큰 공개 허용, 증권형 토큰 발행 유인을 위한 사업적 인프라 제공, 투자자 인지 확대 등이 요구사항으로 등장했다.

금융위는 올 4분기중 증권형 토큰 가이드라인 최종안을 배포할 예정이다. 금융규제 샌드박스를 통해 시범 시장을 조성한 뒤 내년부터는 전자증권법, 자본시장법의 개정 절차를 밟는다는 계획을 세웠다.

김소영 금융위 부위원장은 "세미나에서 제기된 의견들을 모아 증권형 토큰 발행‧유통 규율체계 정비방안을 마련하고 투자자 신뢰를 토대로 한 자본시장 디지털 혁신의 미래를 준비할 것"이라며 "비증권형 가상자산에 대해서도 국회 논의에 적극 참여해 글로벌 규제 정합성을 갖춘 규율체계를 검토·마련하겠다"고 밝혔다.

증권업 “3분기 실적도 어렵다”…금리 부담·IB 성장둔화

올해 3분기도 증권업의 실적은 기대에 못 미칠 것이라는 전망이 나온다. 금리 인상과 환율 상승에 따른 트레이딩과 상품 손익에 부담이 커져서다. 그나마 선방했던 IB(투자은행) 부문도 부동산 경기 악화로 인해 성장세가 둔화될 가능성도 커졌다. 다만 3분기 이후에는 직전 분기(2분기) 보다는 안정적인 수익을 거둘 것으로 증권업계는 예상한다.

주요 증권사 실적, 2분기에 이어 3분기에도 부진 가능성 ↑

8일 에프앤가이드에 따르면 업계 자기자본 1위 미래에셋증권의 올해 3분기 영업이익 추정치는 지난해 같은 기간보다 37.94% 감소한 2465억원으로 집계됐다. 이는 어닝 쇼크를 겪었던 2분기(3213억원) 보다 낮은 수치다. NH투자증권은 2303억원으로 지난해 같은 기간보다 21.30% 낮다. 삼성증권 (2095억원, 42.22% ↓), 키움증권 (2217억원, 30.92% ↓) 등도 상황이 비슷하다.

영업 환경 개선에도 금리 인상과 환율 상승에 발목이 잡혔다. 물가 상승(인플레이션) 정점이 확인되면 미국이 기준금리 인상 속도가 줄어들 것으로 예상했으나, 긴축 의지가 확인되면서 증시 하방 압력이 커졌다.

또 원·달러 환율은 심리적 마지노선인 1350원을 돌파하면서 연말 달러당 1400원까지 오를 것이란 전망이 나온다. 환율이 급등하면 외국인 수급이 약해진다.

이에 따라 브로커리지 수익은 2분기 대비 부진한 흐름을 보일 것으로 예상된다. 8월 하루평균거래대금은 14조3000억원으로 전월 대비 7.1% 증가했으나, 2분기 대비 17.1% 감소했다.

상품 손익 지표는 더 어둡다. 제롬 파월 연방준비제도 의장의 잭슨홀 발언으로 지난달 금리가 재차 상승하며 3분기 트레이딩과 상품 손익 부담이 커질 것으로 관측된다.

지난달 ELS 조기상환 규모는 1조9500억원으로 전월(6000억원) 대비 226.0% 증가했다. 이는 부진했던 7월의 기저효과일 뿐 절대 규모를 고려하면 어려운 상황이 지속되고 있다는 평가다.

여기에 부동산 금융 위축에 따른 투자은행(IB) 부문의 성장 둔화 우려도 부담이다. 부동산과 비시장성 자산의 평가 손익 9% 넘는 배당주 담아볼까. 한달사이 40p 올라 - 뉴스핌 변동성이 확대되고 있어서다.

증권업계 관계자는 “증권사들의 IB(투자은행) 부분은 선방할 것 같다. 다만 PF(부동산 금융) 등 모두 신규 딜을 진행하기 어려운 상황이다. 해외투자도 상황이 좋지 않다”면서 “특히 증권사들은 채권 풀을 무조건 가지고 있어야 하지만 공격적인 운용이 어려워 갖고 있어도 손해를 보고 있다”고 설명했다.

또 다른 증권업계 관계자는 “시장 금리가 어느 정도 안정되면서 2분기보다는 실적이 좋을 것으로 보고 있다”면서 “거래대금이 늘긴 했지만 실적에서 차지하는 부분이 적어 극적인 반등은 어려울 것을 보인다”고 말했다.

2분기 대비 회복.극적인 상승은 어려워

전문가들은 증권사들이 3분기부터 상대적으로 안정적인 실적을 기록할 것으로 내다보면서도 지난해 수준의 점프업이 어려울 것으로 내다봤다.

김지영 교보증권 연구원은 “증권업은 추가적인 기준금리 인상에 따른 금융시장 불확실성이 존재한다”라면서도 “지난 몇 년간 사업다각화를 추진해오면서 그만큼 이익의 안정성이 과거의 위탁매매 의존도가 높았던 천수답 시기에 비해 높아진 만큼 우려보다 탄탄한 실적 시현이 가능하다”고 말했다.

박혜진 대신증권 연구원은 “3분기 증권업을 둘러싼 환경은 나아졌지만, 이익의 극적인 증가를 기대하기는 어렵다”라며 “다만 2분기 어닝쇼크와 함께 실적은 저점을 지났다는 판단”이라고 말했다.

강승권 KB증권 연구원은 “지난 2분기 대규모 채권평가손실의 기저를 고려할 때 3분기 이익이 회복될 수 있다는 기대감은 있지만, 그 수준은 낮아질 가능성이 크다”면서 “거래대금이 폭발적으로 증가한 2020년 이전 수준으로 개인 투자자들의 매매 비중이 하락했다는 점에서 브로커리지 관련 모멘텀이 부각되기는 어려운 상황”이라고 덧붙였다.

반면 증권업종 주가와 업황이 추세적인 반등이 전망되지 않는다는 분석도 있다. 증권사별 모멘텀이 제한적으로 전체적으로 주가는 지수 흐름과 유사할 것이라는 의견을 내놨다.

이홍재 현대차증권 연구원은 “증권업종은 채권 매매평가 손실 축소 등으로 3분기 실적은 2분기 대비 개선될 전망”이라면서도 “다만 여전히 매파(금리인상 선호)적 스탠스가 지속 확인되고 IB(투자금융) 부문 성장 둔화와 보유자산 손실 인식 가능성이 큰 점을 감안했을 때 단기 실적 개선을 유의미한 업황 변화로 판단하기 어렵다”고 분석했다.

지난달 하루평균 거래대금은 14조3000억원으로 전월 대비 7.1% 올랐다. 예탁금은 전월 대비 2.2% 감소했는데 이는 정기 예금 금리 상승 등에 따른 브로커리지 둔화 탓으로 보인다. 이 연구원은 “둔화는 지속될 가능성이 크다”며 “시중금리도 7월 말 대비 상승해 트레이딩 손익 불확실성이 지속되는 만큼 채권평가손실 영향도 상존한다”고 짚었다.

특히 시중금리는 7월 말과 비교해 상승하며 트레이딩 손익 불확실성이 지속됐다. 지난달 말 국고채 금리는 전월과 비교해 1년물 37bp, 3년물 68bp, 5년물 72bp, 10년물 59bp 오르며 7월 하락 폭 이상을 되돌렸다. 다만 2분기와 비교해 금리 변동성은 다소 완화됐지만, 여전히 분기 말 대비 상승하며 채권평가손실 영향이 남아 있었다.

이 연구원은 “주가는 오랜 기간 초과 하락이 지속한 데다 업황이 바닥에 가까워지고 있는 점을 감안했을 때 현시점에서 비중을 추가로 축소할 정도는 아니다”라면서 “업황을 결정짓는 긴축에 대한 방향성 전환이 명확히 확인될 때까지 중립 이상의 포지션을 추천하지 않는다”고 설명했다.


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