롤오버 원리

마지막 업데이트: 2022년 4월 17일 | 0개 댓글
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대차잔고는 8천만원, 공매도잔고는 2천만원

공매도 잔고 확인방법 대차 잔고 의미 상관관계

저번 포스팅에선 숏커버링, 숏스퀴즈의 정의와 숏커버링 기대주를 선별하는 조건에 대해 알아봤습니다. 이번에는 그 조건에서 가장 중요한 공매도 잔고와 비중을 찾을 수 있는 방법, 공매도 잔고와 대차잔고의 상관관계, 공매도 과열종목에 대해서 알아보겠습니다.

이 글을 보시기 전에 공매도의 원리와 숏커버링과 관련된 이전 글을 보고 오시면 훨씬 이해가 잘 되실거에요~^^

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공매도 의미, 원리, 과정, 순기능, 역기능

저번 포스팅에서 코스피 200 편입/편출에 대해서 다뤘습니다. 코스피 200에 편입되면 대체로 호재로 판단하지만, 마냥 기뻐할 수는 없다고 했습니다. 왜죠? 바로 공매도 대상이 되기 때문입니다.

1. 대차거래와 대차잔고

대여자(주식 실제 소유자)가 차입자(주식을 빌리는 사람)에게 주식을 유상으로 빌려주고, 차입자는 주식 대여 기간까지 동일한 주식과 수량을 상환하는 거래를 앞글자를 따서 대차거래라고 합니다. 이 때 대여자가 빌린 주식의 양을 대차잔고라고 합니다.

대차잔고 비율이 높다는 건 그만큼 갚아야할 주식이 많다는 것을 의미합니다. 대차잔고 비율이 높은 기업 중 롤오버 원리 실제로 주가가 하락한 기업은 공매도 비율도 그만큼 높았다고 봐야합니다. 비율이 높았던 만큼 숏커버링으로 이어진다면 주가가 많이 상승합니다.

2. 대차잔고와 공매도잔고의 상관관계

Q1)만약에 대여자가 1억원의 주식을 대여해서, 5천만원을 공매도에 사용했다면 대차잔고와 공매도잔고는 각각 얼마가 될까요?

A1) 1억원의 주식을 빌렸으니, 대차잔고는 1억이 되는거고, 공매도에 5천만원을 태웠으니, 공매도잔고는 5천만원이 됩니다. 나중에 대여자가 공매도 주식 일부를 상환하기 위해서 3천만원치 주식을 숏커버링 해서 대여자에게 주식을 갚았다면 공매도 잔고는 2천만원이 되고, 대차잔고는 8천만원이 됩니다. 이해 하셨을까요?

대차잔고 공매도잔고 CASE1

대차잔고는 8천만원, 공매도잔고는 2천만원

Q2) 이런 경우도 있습니다. 1억원의 주식을 빌려서 1억 전부 공매도에 태우고, 나중에 5천만원 정도를 숏커버링하고 대여자에게 상환기간이 되지 않아서 숏커버링한 주식을 그냥 보유만 하고 있다면?

A2) 이럴 경우엔 대차잔고는 그대로 1억이 되고, 공매도잔고는 5천만원이 됩니다. 즉 대차잔고는 공매도 수량을 전량 숏커버링 했다고 해도 바로 반영이 되진 않습니다.

대차잔고 공매도잔고 CASE2

대차잔고 1억, 공매도 잔고 5천만원

2가지 경우를 종합해보면 대차잔고 비율이 높다고 꼭 공매도 비율도 높은 것은 아닙니다. 두번째 사례와 같이 대여한 주식을 꼭 공매도에만 전량 투자하지 않기 때문입니다. ETF설정, REPO거래에 필요한 증권조달, 결제불이행 부족분 충당, CB/BW 헤지거래, CFD 거래 등 자금을 사용하는 방식이 매우 다양합니다.

그래서 대차잔고보다 공매도 잔고를 보는걸 추천합니다.

3. 공매도 잔고 확인 방법 3가지

1) 네이버 증권탭 → 국내주식 → 공매도 거래 현황

가장 익숙한 네이버에서 볼 수 있는 방법입니다. 공매도 거래량, 공매도 비중, 공매도 대금까지 볼 수 있습니다. 모든 종목을 한꺼번에 볼 수도 있고, 종목을 선택해서 볼 수도 있습니다. KRX 정보 데이터시스템에 개별종목 공매도 종합정도 탭을 그대로 옮겨났습니다.

네이버증권 공매도거래현황

네이버증권 -> 공매도 거래현황

2) MTS (mpop, 영웅문, M-able, 하나원큐프로, m.ALL 등등) → 종목 검색 → 투자자탭 → 공매도

이동 중에도 사용할 수 있는 MTS에서도 열람할 수 있습니다. 실시간 공매도 수량, 대차 수량을 볼 수 있고, 매일매일 간편하게 찾아볼 수 있는 장점이 있습니다.

mts 공매도 보는 방법

MTS 공매도 탭 선택

3) KRX → 정보데이터시스템 → 통계 → 공매도통계

공매도 관련된 여러 탭들이 있어서 다양하게 볼 수 있으므로 KRX에서 공매도 현황을 보시는 걸 추천드립니다. 개별 종목별로 볼 수 있고 개별 업종/개별 종목/투자자별/공매도 거래 상위 종목으로 세분화하여 정보를 얻을 수 있는 사이트입니다.

KRX 정보데이터시스템 검색 공매도 통계 보는 방법

공매도 잔고 메뉴탭에서 공매도 잔고 상위 50종목을 선택하면 맨 끝에 잔고대량보유자 탭이 있습니다. Click 이라고 적혀있는 부분을 눌러보면 예를 들어 롯데관광개발의 공매도 잔고 대량보유고객에 대해서도 볼 수 있습니다. 대체로 외국계 대형 증권사가 롤오버 원리 많습니다.

공매도 잔고 대량보유자

공매도 잔고 대량 보유자 알아보는 방법

공매도 과열 종목도 볼 수 있는데 체크해보시고 이 종목은 앞으로 쳐다도 보지 않는다는 마음으로 대하시는게 좋습니다. 공매도 과열 종목으로 선정하는 기준을 다음과 같습니다.

공매도 과열 종목 기준

공매도 과열 종목 기준

대차거래추이를 클릭하면 다른 사이트로 이동하는데 금융투자협회 홈페이지입니다. 보통 대차잔고를 Seibro.or.kr (주로 배당 관련 검색을 많이 하는 곳) 에서 많이 보시는데 Seibro보다 금융투자협회에서 보시는 게 정확합니다.

4) 현재 공매도 과열 종목

현재 공매도 과열종목 : 다우데이타, 에코마케팅, 삼표시멘트, 제이엔티씨, 케어젠, 엘비세미콘, KG이니시스, 대아티아이, 한국비엔씨, 케어젠, 서부 T&D, 피엔티, 박셀바이오, 삼성전기, 한국비엔씨, 원익 머트리얼즈

위 목록은 2월 28일부터 4월 1일까지 데이터이므로, 언제든지 과열 종목을 바뀔 수 있으니 KRX 정보데이터시스템에서 정기적으로 찾아보시길 바랍니다.

오늘은 대차잔고, 공매도잔고의 뜻과 상관관계에 대해서 알아보고, 각 종목마다 대차/공매도잔고가 현재 어느 정도인지, 비중은 몇 %인지, 과열종목은 어떤 종목인지 알아보는 시간이었습니다. 혼자서 숏커버링 기대주를 발굴할 때 이번 포스팅에 도움이 되길 바라며, 늘 익절하시길 바랍니다.

외환의 스왑이란 무엇입니까?

롤오버 원리 외환에서 스왑이란?

많은 사람들, 심지어 이미 통화 시장에 투자 한 사람들조차도 외환의 스왑이 무엇인지 모릅니다. 스왑 포인트, 스왑 커미션 또는 외환 롤오버라고도합니다. 스캘핑이나 일중 작업에 영향을 미치지 않는 것은 사실이지만, 하루에서 다음 날까지 포지션이 열려있을 때 기록되는 것은 요금입니다. 귀하에게 유리한 (당신에게 지불하는) 과금 (당신이 지불하는 것)이 될 수있는 청구

모든 지출과 수입에 대한 회계는 건강한 경제를 위해 필수적입니다. 그래서 보자 스왑이 무엇인지, 어떻게 영향을 미치는지, 자신에게 이익이되거나 해를 끼칠 수있는 방법, 그리고 가장 중요한 것은 스왑이 외환에서 계산되는 방법입니다.

스왑이란 무엇입니까?

외환에서 롤오버는 무엇입니까

어떤 사람들은 이것을 통화 롤오버 원리 롤오버라고 부릅니다. 스왑은 두 국가의 이자율 차이입니다. 그렇다면 국가 이자율의 차이라고 말하는 것이 옳을 것입니다. 그러나 외환에서는 "통화 쌍"이 다루어지기 때문에 두 나라의 차이가 있다고 말하는 것이 가장 좋습니다. 특정 통화 쌍에 관련된 두 국가.

이 연간이자, 우리가 하루에서 다음 날까지 그리고 매일 열려있는 각 작업에 대해 지불해야합니다. 그리고 그것은 국가에 자금을 지원하는 이자율이 그들 사이에서 동일하지 않기 때문에 존재합니다. 유로 지역 (EUR 통화), 스위스 (CHF 통화) 또는 일본 (JPY 통화)과 같이 매우 낮고 심지어 마이너스 환율이 적용되는 지역과 러시아 (RUB 통화)와 같은 기타 높은 환율이있는 지역이 있습니다. 아르헨티나와 같이 금리가 큰 국가의 경우가 있습니다. 의 위에 DataMacro, 제가 ​​추천하고 다른 나라의 데이터를 자주 보곤했던 웹 사이트에서는 항상 존재하는 이자율을 알 수 있습니다.

교환

스왑은 외환에서 어디에서 발생합니까?

부터 각 통화가 해당하는 중앙 은행의 이자율 차이. 이를 이해하기 위해 호주 달러 (AUD)와 스위스 프랑 (CHF)을 예로 들어 보겠습니다. 무엇보다도 AUD / CHF 쌍이 제가 가장 많이 작업하고있는 쌍이기 때문입니다. 거의 2 년 동안 지속적으로 구매 작업을 시작했습니다. 이 예는 대략 다음과 같습니다.

  • 기억하십시오 교차 통화의 첫 번째 통화는 기본 통화입니다.,이 경우에 AUD입니다. 두 번째는 견적 통화입니다.,이 경우에는 CHF입니다.
  • AUD에는 1 %의 이자율이 적용되고 CHF는 -50 %의 이자율이 적용됩니다. 총 차이는 1’50-(-1’25)=2’75%. 이것은 우리에게 이익이 될 것입니다. 포지션이 매수 됨. 반면에 우리가 팔면이이자를 지불해야합니다.
  • 반대로 (CHF / AUD) 반대 방향으로 교차하면 (-1'25) -1'50 = -2'75 %의 차이가있을 것입니다. 따라서 매수 포지션에서 우리는 그 스왑을 지불하고 매각시 우리는 그것을받을 것입니다.

스왑 포인트 작동 원리

  • 첫 번째 코인을 사면이자를 받고 두 번째 코인을 떼어 내면 지불한다는 것을 기억하십시오. 반대로 팔면 첫 번째 코인에이자를 지불하고 두 번째 코인을받습니다.
  • 금리는 시간이 지남에 따라 달라지는 경향이 있습니다. 일부는 매우 안정적이며 다른 일부는 매우 불안정합니다 (이들에 대한 경고, 우리는 두려움을 원하지 않습니다).

지금까지 스왑의 논리를 볼 수 있습니다. 참고로 각 교차에 관련된 통화의 이자율을 참조하면 귀하가 본 것에 따라 중개인이 지불하거나 청구하는 방법을 볼 수 있습니다.

브로커의 스왑 / 롤오버

이건 중요하다. 브로커는 백분율을 표시하지 않고 오히려 핍 (당신의 찬성 또는 반대)으로 표현합니다. 또한 비례하지 않는다, 롱 포지션은 숏 포지션과 다릅니다. 동일해야하지 않습니까? 예, 그렇습니다. 이 경우에 일어나는 일은 브로커는 각각과 유동성 제공자에게 수수료를 부과합니다. 그리고 그것은 당신의 사업이고 우리는 당신의 서비스로부터 혜택을 롤오버 원리 받기 때문에 이해되어야합니다.

제 경우에는 브로커가 AUD / CHF의 롱 포지션 (Swap Long)에 대해 하루 0 핍을 지불합니다. 그런 다음 숏 포지션 (Swap Short)을 열면 하루에 -44 핍을 지불하게됩니다. 수수료가 부과되지 않으면 구매인지 판매인지에 따라 예를 들어 0 및 -71'0,55와 같이 더 정확한 핍 수치를 볼 수 있습니다.

수익을 위해 스왑을 활용하는 방법

스왑의 이점은 무엇입니까?

이것은 양날의 검이기 때문에 조심하십시오. 내가 설명한다. 처음으로 스왑 개념을 알았을 때 첫 번째 충동은 오픈 포지션을 유지하기 위해 나에게 가장 많은 핍을 지불 할 통화를 찾는 것이 었습니다. «나는 내 위치를 열어 둘 것입니다 . 매일 나는 더 많은 핍을 긁을 것입니다 . 그리고 나는 우주의 주인이 될 것입니다». 그것에 대해 생각조차하지 마십시오!

방법을 직접 확인할 수 있습니다. 그 통화의 호가는 높은 스왑과 교차합니다. 장기적으로는. 당신이 그들을 찾으면, 내가 당신에게 권장합니다. 당신을 겁주는 그래픽. 그것은 우리가 스왑을 잊어야한다는 것을 의미합니까? 아니 아니, 멀리! 그러나 양날의 검 이니까 경고해야 겠어. 관심사가 다르기 때문에 다르지 않지만 그것은 또 다른 이야기입니다.

스왑은 결정을 내리는 데있어 완전한 성공을 보장하지 않고 귀하에게 혜택을 주거나 도움을 줄 수 있습니다. 장기 외환 거래를 위해.

외환에서 스왑은 어떻게 계산됩니까?

EUR / USD로 매수를하고 숫자를 단순하게 유지하기 위해 10.000 USD에 해당하는 미니 로트를 매수한다고 가정 해 보겠습니다.

  • 각 핍 또는 동일한 것은 EUR / USD 견적의 각 0'0001은 $ 1에 해당합니다.
  • 미국의 금리는 유로존보다 높습니다.
  • 예를 들어 미국에서는 2 %이고 유로존에서는 25 %입니다. (예를 들어, 지금은).
  • EUR를 구매할 때 0 %를 받게되며, USD로 분할하면 2 %를 지불하게됩니다. 이는 우리가 $ 25의 연간 2 %를 지불한다는 것을 의미합니다. $ 25에 해당합니다.
  • 연간 $ 225, 즉 하루에 $ 0이며, 핍 단위는 -62 핍으로 변환됩니다. 이 경우에는 우리가 지불해야하기 때문에 부정적입니다. 그리고 브로커가 수수료를 추가 할 것이라고 덧붙이면, 0 또는 62 핍의 더 높은 가치가 나올 수 있습니다.
  • 스왑의 핍 / 포인트가 우리에게 유리하기 위해서는이 경우 구매 대신 판매를해야합니다.

외환 시장에서 롤오버를 활용하는 방법

다른 통화 쌍을 사용하는 경우 항상 인용 된 통화에 대해 핍이 지급됩니다. 그런 다음 정확한 금액을 알기 위해 통화로 변환해야합니다.

마지막 결론

우리는 외환 스왑이 우리에게 어떤 영향을 미치는지 알기 위해 적절한 계산을 넘어서는 수수께끼가 없음을 보았습니다. 뭐 그것은 우리의 결정에 따라 우리에게 유익 할뿐만 아니라 해를 끼칠 수도 있습니다. 특히 장기적인 외환 운영에서 명심해야 할 사항입니다. 또한 금과은과 같은 금속에 대해서도 유효한 계산입니다.

CFD에서 작동하는 일부 상품의 롤오버로 스왑 포인트를 사용하는 브로커도 있습니다. 우리가 장기적으로가는 한 우리는 우리가 생성 할 일일 비용에주의를 기울여야합니다. 공개 거래를 유지하기 위해.

FX 마진

외환 파생상품의 일종으로 두 가지 통화 사이의 환율에 투자하는 상품이다.

기본 원리는 외환 투자와 크게 다르지 않다. 예를 들어 미국 달러(USD)가 한국 원화(KRW) 대비 가치가 쌀 때 샀다가, USD의 가치가 올랐을 때 팔면 이득을 본다. 마찬가지로 FX 마진도 두 가지 통화 사이의 환율을 지정해서 사고파는 방식으로 수익을 낸다. 다만 FX 마진은 선물거래이기 때문에 실제의 외환에 투자하는 것이 아니라, 일종의 공매도/공매수 방식으로 거래가 이루어진다.

FX 마진 거래를 하고 싶으면 처음에 개시증거금을 계좌에 이체해야 한다. 우리나라의 금융사들은 대체로 최소 10,000 달러를 요구한다. 그리고 거래를 계속하기 위해서는 유지증거금으로 개시증거금의 50%, 즉 최소 5,000 달러 잔고를 유지해야 한다.

파생상품인 만큼 레버리지 거래가 가능하다. 레버리지의 표시는 보통 100:10(10/100=10%)과 같은 방식으로 롤오버 원리 표시한다. 거꾸로 표시하는 곳도 있다. 레버리지가 높아질수록 작은 변동에도 수익이나 손실이 커진다. 한국에서는 2012년부터 개인 투자자의 최대 레버리지를 10%로 제한하고 있으나 일본이나 미국 같은 곳은 레버리지 한도가 더 높다. 또한 앞서 언급한 것처럼 개시증거금이 최소 10,000 달러는 있어야 거래를 시작할 수 있다.

문턱은 높고 레버리지는 낮다 보니 국내 중개사를 통하지 않고 불법적으로 해외 딜러와 직접 거래를 하는 사람들도 있는데, 국내 중개사를 거치지 않은 거래는 위법이며 이 거래를 위해 돈이 보내면 외화밀반출이 된다. 인터넷에 증거금 없이 혹은 소액으로 FX 마진 거래를 할 수 있다고 광고하는 곳들을 볼 수 있는데 증거금이 없거나 너무 적은 곳은 외국 사이트거나 불법일 가능성이 높으로 주의해야 한다. [1] 그럴싸한 수상 경력을 내세우거나 투자자 후기 같은 것을 올려놓고 믿을 수 있는 곳인 양 광고하고 있지만 후기가 진짜인지 확인할 길도 없고, 수상 경력이라는 것도 정체를 알 수 없거나 그냥 돈만 내면 주는 경우가 태반이다.

1 표기법 [ 편집 ]

FX 마진 거래는 두 가지 통화 사이의 환율에 투자하는데, 이 통화쌍은 다음과 같이 표기한다.

[기준 통화] / [호가 통화]

즉, EUR/USD라고 표기하면 기준 통화는 EUR, 호가 통화는 USD가 된다. 이 투자는 EUR를 USD로 사고파는 것을 뜻한다.

가격 표기는 다음과 같이 표기한다.

[매도가(BID)] / [매수가(ASK)]

예를 들어, EUR/USD의 가격이 1.12535/1.12555이라고 표기되어 있다면, 1 EUR를 살 때에는 1.12555 USD를 줘야 하며 반대로 1 EUR를 팔면 1.12535 USD를 얻는다는 뜻이다. 매도가와 매수가 사이의 차이를 스프레드라고 하며, 이 스프레드가 FX 마진을 판매한 외환 딜러사의 수익이 된다. [2]

2 마진콜 [ 편집 ]

외화 거래는 변동성이 심하므로, 만약 손실이 발생해서 그 규모가 예치해 놓은 유지증거금을 넘어가면 강제로 반대매매가 이루어져서 거래를 청산하게 되는데 이를 마진콜이라고 한다. 최악의 경우에는 증거금이 0이 된 상태에서 마진콜이 일어나서 투자금을 홀라당 날리게 될 수도 있다. 싫으면 추가로 유지증거금을 내야 한다. 주식투자의 경우 증거금이 부족하면 통보라도 오지만 FX 마진 거래는 통보 없이 그냥 강제매매를 해 버린다. 따라서 잔고 유지를 충분히 하면서 환율에 큰 변동이 있는지 수시로 체크해야 한다.

3 롤오버 [ 편집 ]

FX 마진은 초단기 투자상품으로 원칙적으로 거래가 이루어진 날 청산해야 한다. 즉 매수거래를 했다면 매도를 해야 하고, 매도거래를 했다면 매수해야 한다. 청산하지 않고 다음날로 넘기는 것을 롤오버라고 하는데 이 때에는 이자가 발생한다. 이자는 두 개의 통화를 발행하는 중앙은행의 기준금리 차이에서 생겨난다. 예를 들어, EUR/USD FX 마진 매수 거래를 하고 나서 롤오버를 했다고 가정하자. 이 때 EUR을 발행하는 유럽중앙은행의 기준금리가 0.5%고, USD를 발행하는 미국 연방준비은행의 기준금리가 0.25%라고 가정하면 0.25%의 격차가 생겨난다. EUR의 금리가 더 높으므로 투자자는 연 0.25%의 하루치 이자를 받게 된다. 반대로 미국 쪽 기준금리가 더 높다면 이자를 내야 한다. 이 때 이자는 투자한 증거금이 아니라 계약한 통화의 액수에 대해 적용된다.

사실 개인이 파생상, 특히 FX 마진 거래를 하는 건 별로 좋지 않다. 파생상품인만큼 손실이 날 경우 정말로 왕창 나 버릴 수 있기 때문이다. 아이비리그 출신 천재들이 우글우글한 베어스턴스나 리먼브라더스 같은 대형 금융사까지도 한큐에 날려먹는 게 파생상품이다. 설령 최악의 경우가 아니라고 해도 외환시장은 변동성이 워낙에 심한 데다가 FX 마진 거래는 주식처럼 사서 묻어놓을 수도 없고 그날 거래는 그날 청산하는 게 원칙이다. 시시각각으로 환율 변동을 체크해야 하는데 무슨 일이 되겠는가? 수익 욕심보다는 리스크와 내 일상에 미칠 영향을 먼저 생각해야 한다.

디지털 피플 디플

국제유가가 1 배럴당 20 달러 선이 무너져 물을 사 먹는 가격보다 더 저렴해지면서 원유 ETN 투자에 관심이 있는 분들이 많습니다 . 유가는 다시 오를 거라는 믿음이 있어서 지금 관련 채권이나 펀드를 사두면 나중에 수익이 발생할 것이라는 역발상 투자를 준비하십니다 . 과거에 개인투자자가 해외 시장에서 거래되는 금 , 석유 , 농산물 등 원자재에 투자하기 어려웠으나 한국거래소에 상장된 ETF 와 ETN 을 통해 소액으로도 쉽게 투자할 수 있습니다 . 투자는 누구나 가능하지만 깊이 있는 투자를 위해 원유 가격의 불안정한 이유와 미래 동향을 살펴보고 롤오버와 괴리율로 발생할 수 있는 원금 중손실에 대해 살펴보겠습니다 .

유가 하락 발생 배경

3 월 초에 OPEC 회원국과 러시아 등은 감산 동맹을 진행했지만 , 러시아의 반대로 롤오버 원리 도달하지 못했습니다 . 되려 사우디가 증산하여 원유 가격을 낮추고 러시아를 협상 테이블로 끌어들이기 위한 전략을 펼쳤습니다 . 러시아도 이에 질세라 즉각 원유 생산량을 늘리며 치킨게임이 시작되었고 코로나 팬데믹 현상으로 원유 수요가 격감하는 중에 값싼 원유마저 흘러들어오자 미국 서부 텍사스산 원유 (WTI) 가 배럴당 10 달러 선까지 추락하고 미국 원유를 지탱해 온 셰일 가스 기업들은 한계에 내몰리고 있습니다 . 미국이 전략 비축유 매입으로 유가 회복을 위해 시장에 개입하려는 의지를 보였으나 예산이 배정되지 않았다는 이유로 공식 철회했습니다 . 국가 간의 세력 싸움을 위한 유가 전쟁을 연기하더라도 수요 붕괴를 외교와 협상으로 부담을 롤오버 원리 나누기에는 늦었기 때문에 유가 회복이 쉽지 않을 전망입니다 .

ETN(Exchange Traded Notes) 이란 무엇인가 ?

ETF 는 FUND, 즉 자산운용사가 펀드를 만든 후 유가를 추종하도록 설계하였고 ETN 은 증권사가 신용을 바탕으로 채권을 발행 하여 구매하는 것을 말합니다 . 자산운용사가 펀드를 만든 후 유가를 추종하는 ETF 의 기초지수 수익률 보장이 어려운 점을 보완하기 위해 ETN 이 탄생한 것입니다 . 기초수익을 보장하는 만큼 증권사가 파산한다면 원금을 돌려받지 못하기 때문에 투자할 증권사의 신용도를 잘 살펴봐야 합니다 . 이러한 차이점을 제외하면 ETN 과 ETF 는 공통으로 에너지 기업이 2 차전지 , 정제 마진 등 유가 이외의 변수 고려하지 않아도 됩니다 . 하지만 진짜 기름 , 즉 현물을 기초로 만들어진 가상의 상품인 선물을 거래하기 때문에 만기일이 존재하여 사라져 버리는데 교체 연장 비용으로 만기가 짧은 선물을 팔고 만기가긴 선물을 사들일 때 롤오버 (Roll-Over) 비용이 발생합니다 . 이번 달 ( 근월물 ) 보다 다음 달 것 ( 원월물 또는 차근월물 ) 이 비싸면 추가 비용이 발생하는데 이 비용을 콘탱고 (Contango) 라고 하고 . 반대로 다음 달 선물이 저렴하면 비용 절감이 발생하여 차익이 생기니깐 환금이 발생하는데 백워데이션 (Backwardation) 이라고 합니다 .

○ 롤오버가 주가에 미치는 영향 , 착시현상

각 기관의 거래 수수료를 제외하고 다음 월물 가격은 의미가 없고 롤오버 당시 최초 구입과 만기 정산 시 가격 변화량이 중요 합니다 . 콘탱고 상황을 가정하여 4 월 원유 선물 가격이 20 달러라고 할 때 , 4 월 만기 25 달러 , 5 월 롤오버로 25 달러 그대로 가져가되 만기 정산 시 원유 가격이 35 달러로 수렴하여 +10 달러 상승 , 6 월 롤오버 시 50 달러지만 정산 시 원유 가격이 55 달러로 수렴하여 +5 달러 상승이라고 하면 원유 가격이 최초 20 달러에서 최종 55 달러로 35 달러의 수익을 본 것 같지만 5 월과 6 월의 해당 기간 변화량을 합한 +15 달러가 중요합니다 . 초기 ETN 을 1 억에 샀다면 [+15/20(4 월 원유 가격 )]*100=75% 가 반영돼서 총 7 천 5 백만 원의 수익이 발생하게 됩니다 . 하지만 6 월 정산 시 45 달러로 수렴하여 – 10 달러 발생해도 최초 20 달러에서 그래도 40 달러로 원유가 상승한 것처럼 롤오버 원리 보이지만 전체 변화량이 10(5 월 변화량 ) – 10(6 월 변화량 ) = 0% 로 수익은 없습니다 .

원금 계좌가 녹는 이유 , 괴리율

유가 반등을 기대한 개인투자자들이 몰리면서 시장가격은 지표 가치 또는 적정가치보다 높은 가격으로 형성되어 높은 괴리율만큼 손해 볼 수 있는 상황입니다 . 괴리율이란 아파트 시세로 예로 들자면 정부 정책이나 주변 부대시설 , 교통 등으로 집값이 시장에 형성된 가격보다 높게 평가되거나 저평가되어 발생하는 차이를 괴리율이라고 보시면 됩니다 . 원유 선물 ETN 이 2,300 원인데 3,000 원으로 거래되고 있으면 증권사에서 유동성 공급자 (LP, Liquidity Provider) 를 투입하여 낮추려고 할 것이며 , 반대로 유가가 회복하여 관심이 시들해지면 공급이 많아질 테니 매수하여 적정가치를 맞출 것입니다 . 현재 증권사마다 유동성 공급 보유량이 부족할 뿐만 아니라 신주를 발행할 현금조차 부족하여 최하등급으로 신용등급이 강등 예정입니다 . 있더라도 발행 절차 시간이 있음으로 바로 투입할 수 없으며 , 투자자들의 관심이 꺾여 인버스나 레버리지에 투자하게 되면 매수한 주식을 털어내는 게 힘들어서 경고 없이 개인투자자들이 롤오버 원리 반응하지 못하도록 유동성 공급을 할 수 있습니다 . 시장가격이 높게 형성된 종목의 경우 유가가 상승하더라도 이미 잠재적 손실이 발생 했다고 볼 수 있다 .

현재 한국거래소 또한 원유 선물 ETN 시장 과열을 막기 위해 장 종료 시 괴리율이 5 일 연속 30% 를 넘으면 다음 날 거래를 정지하고 있습니다 . 괴리율이 0 에 가까울수록 원유 시세와 일치하고 있다는 뜻이므로 만약의 경우 하락할 일이 사라지는 겁니다 . 만약 만기일까지 갖고 있을 필요 없이 거래 기간 내에 조금이라도 상승했다면 본인의 판단하에 청산이 가능하므로 될 수 있으면 안전하게 투자하는 방향을 선택하시길 바랍니다 .


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