현명한 초보투자자

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현명한 초보투자자

나를 포함한 요새 젊은이들은 재테크에 관심이 많다 . 특히 집값이 크게 오르면서 더 늦기 전에 내 집을 마련하려는 사회 초년생들이 부쩍 늘었고 , 반대로 아직 집을 사지 못한 젊은이들은 부동산 대신 주식에 뛰어들기도 한다 . 하지만 주식은 부동산보다 더욱 철저한 분석과 전략이 필요하다 . 그 이유에 대해 잠깐만 알아보면 , 부동산과 달리 주식은 고수가 매우 많다 . 그 고수들은 대한민국이 아닌 전 세계에 분포하고 있다 . 또한 막대한 자금을 바탕으로 시장을 뒤흔들 수도 있다 . 이른바 개미로 불리는 우리는 이런 고수들은 이겨내기 쉽지 않다 . 반대로 부동산은 누구나 실거주 할 집이 필요하기에 나와 같은 개미들이 많다 . 물론 다주택자도 있지만 주식처럼 전 세계에서 대한민국의 부동산을 사려고 한국을 방문하진 않는다 . 또한 막대한 자금을 가지고 시장을 뒤흔들 수 있는 기관투자자도 없다 . 사실 돈만 있다면 부동산 투자가 더 쉽고 잃을 확률도 훨씬 적다 . 그렇기 때문에 주식은 더 많은 공부와 마음가짐이 중요하다고 본다 . 또한 주식은 소액으로도 할 수 있기에 누구나 투자하여 돈을 벌 수 있다고 생각하는 것 같다 .

그러나 요새 주식을 시작하는 친구들을 보면 그 기업의 가치를 평가하고 이 회사의 주가가 적정한지 생각 조차 하지 않고 사는 경우를 많이 보았다 . 요즘과 같은 상승장에서는 운 좋게 돈을 번 경우도 있겠지만 하락장이 찾아오면 대다수가 크게 잃고 주식 투자를 포기한다 . 그러므로 회사의 가치를 평가하는 일은 주식투자 전에 반드시 필요하다고 본다 .

여기 , 회사의 가치를 아주 간단하지만 정말 효과적으로 할 수 있는 방법 이 있어 공유하고자 한다 . 야마구치 요헤이의 현명한 초보투자자 내용 중 기업의 가치 산정 방법이다 . 기업의 가치를 평가하기 위해서는 기업의 시가총액이 실제로 기업의 사업가치와 재산가치를 더한 값보다 큰 지 작은지를 알아보면 된다고 한다 . 아래 예시를 통해 무슨 말인지 알아보겠다 .

A 기업의 사업가치는 2,500억원이다. 그리고 재산가치는 4,600억원이므로 A기업의 실제 가치는 7,100억원이라고 할 수 있다. 쉽게 설명하여 ‘나’라는 사람의 가치는 직장에서 받는 월급과 현재 모아둔 재산은 얼마인지 알아봄으로써 알 수 있다. (물론 사람을 돈으로 따질 수는 없지만 굳이 돈만 보자면 말이다.) 마찬가지로 나의 월급은 기업의 사업가치이고 내가 모아둔 재산은 기업의 재산가치이다. 이 둘을 더한 숫자가 현재 주가와 얼마나 차이가 있는지 알아보는 것이다. A기업의 실제 가치는 7,100억원이다. 그리고 주식 발행수는 8천만주이다. 그러면 적정주가는 8,875원인데 오늘 네이버 증권에서 확인 해 본 결과 A기업의 주가는 5,000원이다. 그럼 실제 가치보다 한참 낮은 가격에서 주식이 거래 중이므로 매수해도 안전 한 것이다.

이 책을 보고 정말 어렵게 느껴지던 기업의 가치 평가방법이 이렇게나 쉬웠나 싶을 정도로 깜짝 놀랐다 . 그리고 그 동안 이렇게 쉬운 과정도 안하고 주식을 했던 나를 반성하는 계기도 되었다 . 부디 많은분들께서 기업의 벨류에이션 작업을 이렇게 간단하게라도 꼭 하시어 높은 가격에 물리는 흑우가 되지 않기를 바란다 .

현명한 초보 투자자

이글을 보니 주식시장에 대한 장기 종합주가지수 수익률을 11%로 정하셨더라구요
이 데이터는 어떻게 구하는지??

이 시각 강세업종/테마

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【적정 주가 구하기】 현명한 초보 투자자 공식과 적용 예시

현명한 초보 투자자는 주식 투자를 시작하려거나 시작한지 얼마되지 않은 분들에게는 꼭 한 번 읽어볼 것을 권하는 책입니다. 익숙하지 않은 분들에게 투자의 기본적 관점을 제시해주기 때문입니다.

현명한 초보 투자자 공식이 필요한 이유는?

투자를 할 때는 투자를 하는 이유가 분명해야 합니다. 예를 들어서 아래와 같은 이유로 투자를 할 수 있습니다.

• 실제 가치에 비해서 저평가되어 있다
• 성장 가능성이 높다
• 헤자(진입장벽)를 가지고 있어서 안정적으로 장기 성장할 것이다

투자 이유가 분명하지 않으면 언제 주식을 매도해야 할지 결정할 수가 없기 때문입니다. 예시로 든 이유로 투자를 했다면 다음과 같은 상황일 때 주식을 매도해야 합니다.

• 저평가되었던 가격이 원래대로 돌아왔다
• 성장 가능성이 낮아졌다
• 헤자(진입장벽)가 낮아져서 안정적 성장이 어려울 수 있다

현명한 초보 투자자에서는 기업의 적정 주가를 구하는 방법을 제시해서 위의 예시의 이유 중 저평가된 주식을 찾을 수 있는 방법을 제시합니다.

현명한 초보 투자자 공식은?

현명한 초보 투자자에서는 아래의 공식을 제안하고 있습니다. 여기서는 '동서'라는 기업의 적정주가를 구해보도록 하겠습니다.

적정주가 = (사업 가치 + 재산 가치 - 비유동부채) ÷ 주식의 총수

사업 가치 구하기

사업 가치를 구하는 방법은 아래와 같습니다. 여기서 이익 배수라는 것은 기업의 업종이나 성향 등에 따라서 다르게 적용할 수 있습니다. 여기서는 10배로 설정해보겠습니다.

사업 가치 = (최근 영업이익 3년치 평균) x 이익 배수(여기서는 10배)

영업이익 3년치 평균:

42,765,424,226.66667= (45,114,689,622 + 41,590,791,529 + 41,590,791,529) ÷ 3

이익배수를 곱한 사업 가치:

427,654,242,266.6667 = 42,765,424,226.66667 x 10

재산가치 구하기

재산 가치는 아래의 공식으로 구할 수 있습니다.

재산 가치 = 유동 자산 - (유동 부채 * 1.2) + 비유동 자산 중 '투자 자산'

유동 부채 x 1.2 :

67075139557 = 55,895,949,631 x 1.2

745768999088 = 755,493,781,403 - 67075139557 + (79,385,000 + 7,034,187,911 + 50,236,784,331)

기업의 전체 가치 구하기

기업의 전체 가치는 아래의 식으로 구할 수 있습니다.

동서 사업가치: 427,654,242,266.6667

동서 재산가치: 745768999088

기업 가치 = 사업 가치 + 재산 가치 - 비유동 부채

1,100,805,508,777.667 = 427,654,242,266.6667 + 745768999088 - 72,617,732,577

동서 기업 전체 가치:

기업 한 주당 가치 구하기

기업의 한 주당 가치는 아래와 같은 방식으로 구할 수 있습니다.

한 주의 가치 = 기업 전체의 가치 ÷ 주식의 총수

11,156.15041866992 = 1,100,805,508,777.667 ÷ 98,672,523

동서 한 주의 적정가치:

이 방식으로 구한 동서 한 주의 적정가치는 11156원입니다. 작성시점의 가격과 비교하면 매우 낮네요. 현재의 가격이 고평가되었다고 볼 수 있습니다.

다만 이 방법이 절대적인 방법이라고 볼 수는 없습니다. 『현명한 초보 투자자』의 현명한 초보투자자 저자 야마구치 요헤이는 M&A전문가로 활동을 했었고 실제 기업의 가치를 구할 때 이 공식을 활용하기도 했다고 합니다. 따라서 꽤 보수적인 가치 평가법이라고 볼 수 있습니다.

이상으로 현명한 초보 투자자에서 제시하고 있는 적정주가를 구하는 공식과 활용 방법을 확인해 보았습니다. 잘 활용하셔서 좋은 성과로 이어지길 기원합니다.

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현명한 초보 투자자 (개정판)

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까비노 책방

투자는 싸게 사서 비싸게 팔기가 기본입니다. 같은 동, 같은 라인이지만 실거래가가 천만 원 이상 차이가 나는 아파트가 있습니다. 게임 아이템을 시세보다 싸게 사서 비싸게 파는 경우도 있습니다. 주식투자도 마찬가지입니다. 싸게 사서 비싸게 팔아야 수익이 납니다. 싸게 사기 위해서는 우선 그 주식의 본래 가치를 알아야 합니다. 기업 가치 산정에는 현명한 초보투자자 두 가지 포인트가 있습니다. 기업을 통째로 평가하고, 그 기업이 영위하는 사업의 가치와 보유한 재산을 합친 것입니다. 기업이 가치를 창출하는 원천이 무엇인가를 항상 생각해야 합니다.

주식 가치 산정를 네 단계로 산정해본다. 먼저 사업 가치 평가한다. 둘째, 재산 가치 평가한다. 셋째, 부채를 뺀다. 마지막으로 발행 주식 수로 나눠 한 주의 가치를 산출한다. 사업 가치는 영업이익에 기초합니다. 미래 예상 영업이익은, 전전기 실적과 전기 실적 그리고 당기 회사 예상 실적을 평균합니다. 이렇게 나온 미래 예상 영업이익에 10배가 사업가치입니다. 재산 가치는 현금과 토지 자산을 말합니다. 유동 자산 중 재산 부분은 유동부채를 1.2배 한 것을 유동자산에서 뺀 겁니다. 고정 자산 중 재산 부분은 투자 자산입니다. 기업 가치는 위에서 구한 사업가치와 재산가치를 더한 것입니다. 여기서 부채를 뺍니다. 고정부채와 좀 더 정교하게 하고 싶은 경우에는 장기차입금과 임직원 퇴직급여 충당금과 고정부채를 모두 빼면 됩니다. 발행 주식 수로 나눠 한 주의 가치를 산정할 수 있습니다.

이미 지나간 결과를 안다고 다가올 미래를 알 수 없습니다. 재무나 회계는 결과를 읽는 방법을 가르쳐줍니다. 그래서 과거의 실적과 과거의 사업 환경만으로는 주식의 본래 가치를 알 수 없습니다. 저평가된 주식의 가격을 알기 위해서는 미래의 사업 환경과 미래의 실적을 알아야 합니다.

투자 시 네 가지 질문을 던져본다. 그 기업은 무엇에서 돈을 벌고 있는가?, 왜 벌 수 있었는가?, 앞으로 돈을 버는 구조에 변화는 있는가?, 이제부터 얼마나 돈을 벌 수 있는가? 이다. 앞으로, 이제부터의 미래 성장 모델이 중요하다. 기업이 성장하는 것을 확인하려면 높은 이익률을 확보할 수 있는 모델과 어디까지 확대될 수 있는지를 알아야 합니다. 성장을 가져오는 비즈니스 모델입니다. 이 비즈니스 모델이 가진 유망도를 판단하기 위해 두 가지를 점검해야 합니다. 첫째, '현재 성장률이 아니라 얼마나 길게 지속될 것인가'. 둘째, '높은 이익률을 유지한 채 어디까지 확장을 도모할 수 있는가'를 확인해야 합니다.

결국 주식 투자란 가치와 가격의 차이를 남들보다 빨리 간파하는 게임이라고 볼 수 있습니다. 이 게임에 임하는 투자자는 의문을 품어야 합니다. 왜 가치와 가격의 차이가 발생하지?, 어떻게 하면 가치와 가격의 차이를 해소하지?, 어떻게 해서 가치와 가격의 차이를 이용하여 투자로 수익을 올리지?.

가치와 가격의 차이는 정보격차와 감정 편향으로 생깁니다. 정보를 알고 있는 사람과 모르는 사람이 존재하고, 시장은 감정적으로 움직인다는 사실입니다. 가치와 가격차는 단기적으로 재료에 반응하고 장기적으로는 기업의 본질적 가치에 수렴합니다. 우리는 항상 냉철함을 유지한 채 기업가치를 꿰뚫어 봐야 합니다.

투자자는 감정의 덫에 걸린다. 주식 투자에서 손해를 보는 데는 일정한 유형이 있습니다. 그것은 우선 투자를 함에 있어 근거가 없다(또는 약하다)는 것입니다. 근거가 없으면 자신을 갖지 못합니다. 그러면 투자한 후, 하루하루의 주가 동향을 보고 있는 사이에 점점 더 감정적이 되어 갑니다. 그리고 '감정의 덫'에 걸리고 맙니다.

우리는 이익을 원합니다. 그렇기 때문에 감정의 덫에 빠집니다. 감정으로 투자하는 투자자는 이익이 나고 있는 주식은 조그마한 수익이라도 실현시키고, 손실이 나는 주식은 오래 들고 있는 경향이 있습니다. 여기서 우리의 감정은 후회를 피하고 자존심을 지키는 쪽으로 움직이기 때문이라고 합니다.

매수한 가격보다 조금이라도 상회할 때 이익은 확실히 손에 넣고 싶다. 하지만 이대로 두면 앞으로 주가가 내려가 버릴지도 모른다. 그렇게 되면 분명 후회하겠지. 그러니 이익이 나 있는 동안에 팔아버리자고 생각하는 것입니다. 애초에 투자했을 때의 근거가 약하기 때문에 앞으로 더욱 오를 것이 틀림없다고는 생각하지 못하는 것입니다. 또한, 주식 투자를 '승부'로 생각하고 있기 때문에 '이익의 크기보다 이익이 나고 있는가 아닌가'가 문제가 되는 것입니다. 따라서 작은 이익이라도 매수가보다 비싸게 팔면 '이겼다'라고 생각합니다. 이렇게 해서 커다란 이익을 놓쳐버리고 맙니다. 역으로 소득은 확실히 손에 넣고 싶다고 생각하는 한편, 손실은 피해 현명한 초보투자자 가고 싶다고 생각합니다. 주가가 내렸다고 해서 손실을 확정하는 것을 자존심이 허락하지 않기 때문에 팔지 않고 질질 끌게 됩니다. 이렇게 되면 주가가 점점 내려가도 좀처럼 팔 수 없습니다. 그러다가 결국 포기하게 되기 때문에 손실을 확대시키는 것입니다. 이것이 주식 투자에 있어서 '감정의 덫'입니다.

주식투자 목적은 투자로 인해 얻은 돈을 사용하는 것입니다. 투자 그 자체가 목적이 되면 안 됩니다. 목적은 변할 수 없지만 주식투자라는 수단은 예금, 부동산 투자로 대체가 가능합니다. 주식투자를 수단으로 생각하면서, 우리는 항상 냉정함을 유지하며 기업의 가치에 근거한 투자를 하면 됩니다. 또한 감정적인 행동이 손실을 부른다는 것을 이해해야 합니다.

책을 덮고 이 질문에 답해봤습니다. 여러분에게 투자란 대체 무엇입니까? 그리고 진짜 목적은 무엇입니까?

다음 일곱 가지 행동은 투자에 도움을 준다. 첫째, 주가의 등락은 예측하는 것이 아니라 저평가인지에 주목하는 것이다. 둘째, 의견이 아니라 사실에 근거하여 판단한다. 셋째, 결과가 아니라 그 이면에 있는 원인을 직시한다. 넷째, 모든 것을 알 필요는 없다. 가치의 '본질'을 파악한다. 다섯째, 투자는 수단이다. 여섯번째, 매월 최소한 수입의 10%를 적립투자한다. 마지막으로, 겸허히 배우는 자세가 중요하다.