지표가없는 외환 전략

마지막 업데이트: 2022년 5월 7일 | 0개 댓글
  • 네이버 블로그 공유하기
  • 네이버 밴드에 공유하기
  • 페이스북 공유하기
  • 트위터 공유하기
  • 카카오스토리 공유하기

Market Analysis 시장 분석

외환, 인덱스, 원자재를 포함해 8천 개가 넘는 금융상품에 대한 맞춤형 시장 전망, 트레이딩 시그널, 시장 리딩 리서치 서비스를 누리세요.
ATFX '라이브 계좌’를 개설하면, 편향되지 않은 애널리스트 보고서를
바로 읽어보실 수 있습니다.

트레이딩 센트럴 알아보기

ATFX 는 세계 최정상급 기술분석 플랫폼으로 인정받는 트레이딩 센트럴과 파트너십을 맺었습니다. 트레이딩 센트럴에서 제공하는 기술 분석전략 및 데이터는 블룸버그, 톰슨 로이터, 다우존스 뿐 아니라 주요 투자 플랫폼에서 제공하는 외환, 귀금속, 원자재 및 각종 지수 자료를 활용합니다.

Trading Central은 무려 1999년도부터 성실하게 서비스를 발전시켜 왔습니다. 따라서 투자 방법 및 타이밍 찾기, 정보 기반 투자 기법 발굴에 있어서 트레이딩 센트럴은 최고의 서비스를 제공합니다. 기존의 투자자들은 스스로의 투자 관점을 확립하기 위한 시장 분석을 하느라 셀 수 없는 시간을 쏟아붓곤 했습니다. 최근 시황을 파악함과 동시에 기술적인 투자 기법을 확립하는 것은 상당히 힘이 드는 작업입니다. 물론 제3자 분석이 대안이 될 수도 있습니다. 하지만 제3자의 투자분석은 정확도와 신뢰도를 장담하기가 어렵습니다. 트레이딩 센트럴은 지표가없는 외환 전략 편향되지 않고 정확한 정보를 투자자들에게 제공합니다. 귀사는 시장의 인지도 높은 선두주자로서, 외환 분석 및 기술분석에 있어 검증받은 정보를 제공합니다.

Trading Central은 IRP 독립연구협회 3곳(Investorside Research, 유로 IRP, 아시아 IRP)의 인증받은 정회원입니다.

Trading Central은 투자자들의 이익을 중시하므로, 투자 이해관계 상충의 여지가 없습니다. 귀사는 미국 연방증권거래위원회(SEC)와 홍콩 증권선물위원회(SFC)의 인가를 받고 등록된 투자 자문업체(RIA)이며, 프랑스 금융안전위원회(AMF)의 규제 및 관리감독을 받습니다. 또한, 트레이딩 센트럴은 세계적인 인지도를 보유한 기업으로서 미국, 프랑스, 영국, 캐나다, 중국, 사이프러스 등지에 사무소를 두고 있습니다.

왜 ‘트레이딩 센트럴’인가?

ATFX에서 계좌를 생성하고, 트레이딩 센트럴의 우수상 수상 분석 플랫폼이 제공하는 혜택을 지금 즉시 누려보세요

롱/숏 매수 및 매도 시그널
24시간 전세계 시황 소식 제공
이메일을 통해 분석 정보를 손쉽게 받아볼 수 있습니다!
장기 저항선 예측
애널리스트들은 지표를 통해 업계 흐름과 지지선을 분석합니다.
슬로우 지표와 패스트 지표

당사의 계좌 유형 에 대해 자세히 알아보기.

ATFX와 함께 트레이딩 센트럴 의 신규 MT4 분석
인디케이터를 활용해보세요!

신규 MT4 지표는 여러분의 투자를 그 어느 때보다 손쉽고, 직관적이고, 간편하게 만들어주는 것을 목표로 신중히 고안되었습니다.

믿을 수 있는 애널리스트들로부터 꾸준히 최신 시황 정보를 받아보세요.

전세계 투자자들을 위해 각 국가별 언어로 정보를 제공합니다.

업계 전망 및 분석 소식을 받아보세요.

트레이딩 센트럴 등급에 따라 투자 주문하기.

Trading Central에 대해 자세히 알아보기

계좌 개설

실거래 계좌 거래신청서을 작성합니다. 본인 확인절차가 완료되면 계좌개설이 완료됩니다.

계좌에 입금하기

직불 카드, 전자지갑 또는 은행 송금 등을 통해 입금하면 거래를 시작할 수 있습니다.

거래 시작

PC, 안드로이드, iPad, iPhone 등의 모든 기기 또는 웹 브라우저를 통해 거래할 수 있습니다.

모의투자 계정 생성하기

활동계정 생성하기

ATFX는 공동 브랜드로서, 다음 법인들로 구성되어 있습니다:

AT Global Markets LLC는 세인트빈센트 그레나딘에 등록된 유한책임회사(LLC)입니다(회사 번호: 333 LLC 2020). 등록 사무소: 1st Floor, First St. Vincent Bank Bldg, James Street, Kingstown, St. Vincent and the Grenadines.

AT Global Markets (UK) Ltd는 영국에서 FCA(Financial Conduct Authority)의 인허가와 규제를 받고 있습니다(등록 번호: 760555). 등록 사무소: 1st Floor, 32 Cornhill, London EC3V 3SG, United Kingdom.

ATFX Global Markets (CY) Ltd는 CySEC(Cyprus Securities and Exchange Commission)의 인허가와 규제를 받고 있습니다(라이선스 번호: 285/15). 등록 사무소: 159 Leontiou A' Street, Maryvonne Building Office 204, 3022, Limassol, Cyprus.

AT Global Markets Intl Ltd는 FSC(Financial Services Commission)의 인허가와 규제를 받고 있습니다(라이선스 번호: C118023331). 등록 사무소: G08, Ground Floor, The Catalyst, Silicon Avenue, 40 Cybercity, 72201 Ebène, Republic of Mauritius.

고수준 리스크 투자 경고: 외환 (Forex) 및 차액계약 (CFD) 거래는 투기성이 높고, 고수준의 리스크를 수반하므로 모든 투자자에게 적합한 것은 아닐 수 있습니다. 투자한 자본의 일부 또는 전부를 잃을 수도 있으며, 따라서 손실을 감당할 수 없는 자본을 투자하지 않도록 합니다. 마진 거래와 연계된 모든 리스크에 대해 반드시 인지하고 있어야 합니다. 비즈니스 약관(Terms of Business)에 관한 전문을 참고하시기 바랍니다.

이용제한 지역: AT Global Markets LLC는 캐나다(브리티시컬럼비아주, 퀘벡, 서스캐처원주), 일본, 조선민주주의인민공화국(북한), 이란, 미국(USA)을 비롯한 일부 국가의 거주자들에게는 서비스를 제공하지 않습니다. 한편, 국가 및 관할 사법권에 의해 해당 국가의 국내법 혹은 관련 규제가 본 서비스 제공에 반할 경우에도 해당 지역에서는 서비스를 제공하지 않습니다.

[조일훈의 시선] 고환율 고물가 시대의 대한민국 산업전략

[조일훈의 시선] 고환율 고물가 시대의 대한민국 산업전략

외환당국이 달러당 1270원대를 간신히 방어하고 있다. 달러화 초강세 국면에서 나름 선방하고 있다는 평가다. 시장 개입이 없었더라면 진작에 1300원 선이 뚫렸을 터다. 원·달러 환율 1300원은 몇 가지 변곡점적 의미를 갖는다. 외환위기와 글로벌 금융위기, 코로나 사태 초기에나 보던 환율이다. 지난 5년간의 평균 환율이 모두 1100원대였던 만큼 장기 박스권을 이탈한 가격이다. 1300원은 수출기업들의 환차익 지표가없는 외환 전략 효과를 무력화하는 기준선이기도 하다. 누군가 통계적으로 입증하진 않았지만, 우리 산업계에 내려오는 오랜 경험칙이다. 한국 제품을 수입하는 해외 업체들은 원·달러 환율이 오르면 어김없이 제품값을 깎아달라고 요구한다. 환율 상승에 따른 이득을 나누자는 것이다. 달러 표시 가격이 굳어져 있는 반도체 정도를 제외하고는 이런 압박을 피하기가 어렵다. 결국 수출 제품 단가만 떨어지는 피해를 감수해야 한다.

[조일훈의 시선] 고환율 고물가 시대의 대한민국 산업전략

환율이 위험 수위에 도달했지만 원화 약세 흐름을 반전시킬 만한 카드가 마땅치 않은 게 문제다. 무역수지가 적자로 돌아서고 해외여행은 폭발 중이다. 금리 인상과 고물가로 경기 침체에 대한 우려도 커지고 있다. 코로나 경제를 지탱한 소비가 이제 내리막길에 들어서고 있다. 알고 보니 소비 호황은 각국의 ‘코로나 재정’이 일궈낸 것이었다. 미국 정부가 푼 돈만 4조5000억달러다. 양적완화와 재정 폭주의 양대 잔치가 끝나면 한국 수출의 앞날도 밝지 않다. 실제 올해 무역수지 적자가 100억달러에 육박하고 있다.

그래서 환율 1300원은 여전히 일촉즉발이다. 현 상황은 위기 발발의 5부 능선을 넘어섰다고 본다. 만약 1300원이 무너지면 다음 방어선은 1350원이 아닐 것이다. 당국의 총력전에도 약세로 밀린 통화는 사방에서 물어뜯기게 돼 있다. 환율에는 천장이 없다. 평소엔 바위처럼 움직임이 둔하지만 일단 둑이 무너지면 100 대 1의 교환 비율이 하루아침에 1000 대 1로 바뀔 수도 있다.

경제 위기의 시작과 끝은 외환시장에서 포착되고 확인된다. 역사적으로 그랬다. 환율은 한 국가의 모든 능력을 압축하는 지표다. 돌이켜보면 우리는 그동안 이 지표를 안이하게 관리하고 평가한 측면이 없지 않다. 지난해 달러당 평균 환율은 1144원이었다. 1년 내내 경상수지가 비교적 큰 폭의 흑자를 냈고 성장률도 4%에 달했던 점을 감안하면 평소 환율에 대한 우리의 감각과 경험 기준으로 50원 이상 높았다고 볼 수 있다.

다시 시계를 앞으로 돌려본다. 지난해 말 환율은 1190원 선에서 마무리됐다. 러시아-우크라이나 전쟁 발발 전이었고, 미국 중앙은행의 빅스텝이 가시화하지 않던 시기였는데도 이렇게 높았다. 지금 환율이 1300원 선에 육박한 것은 너무나 당연한 일이다. 그리고 이제 국민들이 고물가로 대가를 치르고 있다. 인플레이션과 고환율이 동행하는 최악의 상황이다. 여기에 글로벌 공급망 교란과 원자재 확보 전쟁이 겹쳐 있다.

이 모든 위기적 요인들의 중심에는 외환시장에 무한 책임을 지고 있는 기획재정부가 있다. 그들은 매년 200억~300억달러 규모의 해외 주식채권을 순매수하는 국민연금에 신경을 쓰면서도 공개적으로 타박하지 않았다.

그래도 아직 늦지 않았다. 정부는 지금이라도 물가 대책과 연계하는 환율 안정 대책을 마련해야 한다. 그동안 달라진 시장 환경을 분석해 고물가가 완화될 때까지 수요와 공급을 탄력적으로 조정할 수 있는 방안이 필요하다. 우선 단기적으로 국민연금 해외 투자에 대한 속도 조절이 필요하다. 국민연금은 해외 투자에 필요한 달러를 모두 외환시장에서 현물로 사들인다. 환율을 끌어올리는 상시적 요인이다. 국민연금은 현재 44% 정도인 해외 투자 비중을 2024년까지 55%로 확대한다는 방침이다. 비율 상향폭은 11%포인트지만, 연금 자산이 매년 100조원씩 늘고 있으므로 투자 금액의 절대 규모는 지금보다 훨씬 클 수밖에 없다. 국민연금은 고수익을 내기 위해선 해외 투자가 불가피하다고 강변하지만, 외환시장의 안정성이 무너지면 경제 전체로 더 많은 것을 잃을 수 있다. 그리고 지금 환율 수준에서 투자하는 해외 자산의 수익률이 얼마나 될지도 의문이다. 이 문제는 보건복지부 장관 소관이므로 추경호 부총리 겸 기재부 장관이 직접 조정해야 한다.

환율은 무역 역량과 기업 경쟁력의 결과이므로 당연히 산업정책 차원의 대책도 필요하다. 여기에는 시간과 노력이 어느 정도 필요하다. 첫 번째는 해외로 향하는 기업 투자를 국내로 돌리는 일이다. 지난해 한국 기업의 해외 직접 투자는 759억달러로 역대 최대를 기록했다. 같은 기간 외국인이 한국에 투자한 295억달러보다 훨씬 많았다. 이런 투자들이 국내에 남았더라면 일자리 창출과 함께 원화 약세를 저지하는 데 도움이 됐을 것이다.

두 번째 방안은 중국 베트남 등에 진출한 대기업들의 해외 공장을 한국으로 유턴시키고 해외 법인이 보유하고 있는 이익잉여금을 국내에 투자하도록 유도하는 것이다. 기업 유턴은 역대 정부가 모두 나름의 청사진을 발표했지만, 번번이 실패했다. 인센티브 확대는 특혜 논란에 막히고, 높은 인건비와 까다로운 기업 규제, 전투적 노동조합 등의 문제는 그래도 남아 있었기 때문이다.

“반도체 한 트럭만 팔면 해외여행 적자는 얼마든지 메울 수 있다”고 호언하던 시절은 끝나가고 있다. 이제 반도체만으로는 국제수지도, 환율도 방어할 수 없다. 환율은 철저하게 상대적이다. 미국 기업들이 강하면 한국 기업들도 그만큼 강해져야 적정 수준을 유지할 수 있다. 삼성전자가 ‘6만전자’의 늪에서 헤매는 이유는 자명하다. 스마트폰에서 애플, 시스템LSI에서 퀄컴, 파운드리에서 TSMC와의 간격을 좁히지 못하고 있기 때문이다.

산업과 기업이 약한 나라의 통화는 결코 강해질 수 없다. 세상이 갈수록 복잡다단해지고 있다는 얘기는 기술의 첨단화, 사회와 문화의 다양성을 설명하는 데 유효하다. 하지만 글로벌 무대에서 펼쳐지는 기업들의 경쟁과 국가의 부침은 한눈에 들어온다. 한국은 전자·반도체·자동차 분야에서 일본 기업과 경쟁하면서 2만달러 시대를 살았다. 그리고 일본 기업들의 시장을 잠식하는 데 성공하면서 3만달러 대열에 올랐다. 이제 우리는 3만5000달러 시대에 살면서 4만달러로 올라설 것이냐, 다시 2만달러로 돌아갈 것이냐의 기로에 서 있다. 상대는 미국과 중국 기업이다. 한국이 미국 기업들과의 전선을 탄탄하게 유지할 수 있느냐가 관건이다.

하지만 미국은 정부도, 기업도 정말 강하다. 미국 대통령이 삼성전자와 TSMC를 압박해 자국에 공장을 끌어모으는 속내를 알고 나면 소름이 끼친다. 미국은 반도체 칩세트 부문에서 세계 시장의 55%를 장악하고 있다. 인텔이나 퀄컴 같은 기업이 대표다. 미국에 근거지를 두고 있는 팹리스들이 칩을 디자인하고, 이것을 메모리·파운드리 업체가 만들어 다시 미국 칩메이커들에 넘기는 과정이다. 하지만 정작 55% 점유율 가운데 미국 본토 기업의 점유율은 12%밖에 되지 않는다. 나머지 43%는 한국 메모리 업체가 20%, 대만 10% 등의 순으로 분할하고 있다. 미국 정부는 이들의 생산능력을 본토로 흡수해 칩세트 부문에서 추격을 불허하는 세계 1위를 차지하겠다는 야심을 노골화하고 있다. 더 무서운 일은 이 엄청난 프로젝트를 다른 나라 기업들의 돈과 인력으로 해낸다는 것이다. 삼성전자 미국법인 투자금이 모자라면 서울 본사가 달러로 송금해줘야 한다. 한국에서 파견한 기술자에게 영주권과 미국 기업 일자리를 주면서 붙들면 애써 양성한 글로벌 인재들도 빼앗길 판이다.

윤석열 정부가 ‘경제안보’ 개념을 새로 들고나온 것은 눈 뜨고 코 베이는 이런 현실을 어느 정도 알고 있기 때문일 것이다. 하지만 한국 기업들의 경쟁력을 보호하는 것과 환율을 안정시키는 일이 동일한 성격을 갖고 있다는 사실도 알아야 한다. 4만달러 도달을 위해서라도 한국 원화는 지금보다 훨씬 더 강해져야 한다. 지금 환율로는 도저히 갈 수가 없다.

ⓒ 한경닷컴, 무단전재 및 재배포 금지

당신이 좋아할 만한 뉴스

[조일훈 칼럼] 이재용이 직원 밥값 빼먹는다는 기묘한 상상력

직원 식당은 한국 제조업에 특별한 존재다. 하루 24시간 돌아가는 산업현장에서 직원들의 유대감과 소속감을 확인하고 키워주는 유일한 공간이다. 예로부터 ‘한솥밥을 먹는다’는 말이 괜히 나온 게 아니다. 최고경영자들이 직원과의 수평적 소통을 위해 가장 먼저 찾는 곳도 식당이다. 2019년엔 삼성물산 구내식당에서 일반 직원들과 함께 줄을 서 있는 이재용 삼성전자 부회장이 화제가 됐다.오늘은 밥과 경영에 대한 이해, 그리고 이것을 거래의 범주로 파고든 공무원들의 기묘한 상상력에 대해 얘기하고자 한다. 공정거래위원회 고발로 검찰이 수사하고 있는 사건 중에 ‘삼성그룹의 웰스토리 부당지원’이라는 것이 있다. 웰스토리는 삼성물산의 100% 자회사로 10만 명이 넘는 삼성 직원에게 매일 식사를 제공해왔다. 고발 요지는 과거 삼성 미래전략실이 삼성전자 등을 동원해 웰스토리에 부당하게 많은 밥값을 지급했다는 것이다. 공정위는 웰스토리가 이렇게 얻은 이익을 모회사인 물산에 배당금으로 제공했고, 이 돈은 다시 물산의 대주주인 이 부회장 일가에 들어갔을 것이라는 단계적 배당론까지 보도자료에 적시했다.사건의 발단은 2012년 말 삼성전자 젊은 직원들이 식당 운영에 대해 잇따라 불만을 터뜨리면서다. 품질이 엉망이고 맛도 없다는 불평이 사내 인터넷 게시판을 달궜다. 가뜩이나 구글이나 애플로 핵심 인재들이 이탈하던 상황이었다. 당시 삼성 미래전략실장인 최지성은 사태가 심상치 않다고 보고 참모들에게 특단의 대책을 마련하도록 지시했다. 웰스토리가 즉각 식재료비를 올렸고, 전자를 비롯한 계열사들도 웰스토리에 지급하는 식대를 인상했다. 이런 과정이 모두 기록으로 남아 공정위로 넘어갔다. 공정위는 일련의 과정을 부당지원으로 보고 지난해 6월 최지성을 공정거래법 위반 혐의로 고발했다. 웰스토리가 삼성 4개사로부터 지난 9년간 평균 25%의 높은 영업이익률을 올린 것과 삼성 내부 회의자료들이 첨부됐다.발표 당시 그는 국정농단 사건으로 서울구치소에 갇혀 있었다. 수감자들 사이에서 ‘멘탈 갑’으로 불릴 정도로 평정심을 유지하던 그는 난데없는 소식에 주저앉았다고 한다. 감옥생활이야 역사적 소용돌이에 휘말린 운명 지표가없는 외환 전략 탓으로 돌릴 수 있지만, 직원을 위한 자신의 판단과 지시가 오너들을 향한 과잉충성으로 둔갑해버린 대목에 이르러선 이루 말할 수 없는 열패감을 느꼈을 것이다.이 사건에서 또 하나 눈여겨볼 대목은 공정위가 밥값 인상 혜택이 이재용 일가로 흘러갔다는 프레임을 짰다는 점이다. 한마디로 ‘삼성가 오너들이 직원들 밥값 빼 먹는다’는 것이었다. 판단을 하려면 몇 가지 숫자들을 확인할 필요가 있다. 이재용 일가가 올해 받은 배당금은 8000억원이 조금 넘는다.공정위 주장대로 이재용 일가가 일감몰아주기를 통해 이익을 얻었다면 어느 정도였을까. 웰스토리는 2015년부터 2019년까지 매년 700억원 안팎의 순이익을 거뒀다. 같은 기간 100% 대주주 삼성물산에 건넨 배당액은 평균 500억여원이었다. 이 돈이 물산에 30%의 지분을 갖고 있는 지표가없는 외환 전략 이재용 일가에 그대로 배당된다면 연간 150억원 정도로 추산할 수 있다. 개인으로도 연간 3000억원 이상의 배당금을 받는 이재용이 직원들과 함께 밥을 먹으면서 식당사업 배당금을 세고 있었을까. 개연성을 판단하는 것은 우리의 몫이다.영업이익률 25%도 들여다봐야 할 듯하다. 평균이 25%라고 하니 누군가 정교하게 설계한 것처럼 보이지만, 연도별로는 21.4%에서 27.2%에 이른다. 비즈니스의 세계에서 거래 기업의 수익률을 봐가면서 흥정하는 경우는 없다. 같은 그룹 회사라 하더라도 마찬가지다. 공정위는 아무리 봐도 25%가 높다고 하지만, 도대체 누가 적정 이익을 판단할 것이냐의 문제가 남는다. 10%면, 15%면 괜찮다고 할 것인가?근본적으로, 밥 좀 맛있게 해달라고 부탁하면서 밥값까지 깎아달라고 요구할 수 있는 것일까. 웰스토리는 그룹의 최말단 기업이지만 삼성전자 사장들에겐 ‘왕갑’이다. 힘이 세서 그런 게 아니라 배후에 직원들의 원성이 있어서다. 까딱하다간 “직원 식사 하나 못 챙기는 무능한 경영자”라는 소리를 듣는다.이 사건은 우리 사회의 상상력을 시험한다. 최지성이 밥값 후하게 책정한 것이 직원들을 위한 것이냐, 아니면 조금이라도 오너 배당금 더 챙겨주려고 한 것이냐다. 둘 지표가없는 외환 전략 중에 하나만 진실일 것이다. 공정위 기업집단국의 엘리트 공무원들은 음모론적 시각으로 내달렸다. 이재용과 최지성을 악마화하는 프레임을 채용했다. 이제 검찰의 판단이 남았다. 검사들의 전복적 상상력을 기대해 본다.

[조일훈 칼럼] 이재용이 직원 밥값 빼먹는다는 기묘한 상상력

[조일훈 칼럼] 무관용 사법만능시대 조민을 생각한다

조민에 대한 대학과 대학원의 잇따른 입학 취소는 ‘조국 사태’의 비극적 장면이다. 나는 현 시점에서 그의 입학을 취소하는 것은 가혹하다고 본다. 몇 가지 이유가 있다. 첫째, 본인을 둘러싼 입시부정으로 최종 유죄 판결을 받은 어머니가 수감생활을 하고 있다. 둘째, 아버지인 조국(전 법무부 장관)의 정치적·사회적 생명은 끝났다. 반성하지 않는다고 하지만, 모든 것을 잃은 마당에 사과하지 않을 자유 정도는 보장해줘야 한다고 생각한다. 지난해 더불어민주당 의원들이 박근혜·이명박 전 대통령에 대한 사면론이 나왔을 때 ‘충분한 반성을 전제로’라고 말하는 것을 보고 경악한 적이 있다. 타인의 양심과 영혼을 지배하겠다는 말을 서슴지 않아서였다. 셋째, 조민도 큰 고통을 받았다. 보통 사람들이 누리기 힘든 혜택을 입은 것이 사실이지만, 사태가 불거진 이후 개인으로선 감내하기 어려운 사회적 비난을 받았다.이런 것들보다 더 중요한 이유가 있다. 조민이 고려대 입학 이후 보낸 10여 년을 전면적으로 부정할 수 있느냐는 의구심이다. 한 사회의 법과 제도는 언제나 완벽하지 않다. 말 많고 탈도 많은 한국 입시 제도는 특히 그렇다. 조민의 입학에 시스템상의 준비 부족이나 허점도 일정 부분 작용한 것이라면, 그에 상응하는 정도의 책임은 면제해줘야 하지 않을까.조민은 마치 타임머신 영화에 나오는 스토리처럼 누군가 10년 전으로 날아가 자신의 운명을 송두리째 바꿔버릴 기로에 놓여 있다. 굳이 이렇게까지 해야 우리 사회의 공정과 상식을 회복할 수 있는 것일까. 이런 종류의 개운찮은 생각들이 꼬리에 꼬리를 문다.시간을 질질 끌다가 이제야 입학을 취소한 고려대, 부산대 의학전문대학원의 결정도 유감이다. 애초에 입학 절차를 책임지고 있는 본인들이 가장 먼저 판단했어야 할 사안이다. 하지만 대법원 판결이 나지 않았다는 이유로 결정을 미루다가 공교롭게도 정권 교체가 임박해서야 입학을 취소해버렸다. 아무리 사법만능주의가 횡행하는 시대라고는 하지만, 비겁하기 짝이 없는 처사다. 이러니 당사자가 받아들이기도 어렵다. 조민의 의사 자격증은 풍전등화 신세다. 도미노식 형식논리를 이어가면 취소가 불가피하다.대졸에서 졸지에 중졸로 변해버린 정유라의 경우와 비교해봐야 할 것 같다. 돌이켜보면 중졸 처분도 잔혹한 것이었다. 대항능력을 상실한 사람을 상대로 극한까지 몰아붙인 결과였다. 당시 고등학교 운동선수 중에 학교 수업을 제대로 들은 학생들이 얼마나 됐겠나. 하지만 정유라가 중졸이라고 조민까지 고졸로 만들어야 한다는 주장은 다분히 보복적이다. 정유라의 억울한 사정을 헤아린다면, 조민도 비슷한 잣대로 봐줘야 하지 않겠나.조민이 등장한 한 가지 장면을 짚고 넘어가야겠다. 2년6개월여 전 김어준이 방송프로그램에 조민을 불러냈을 때다. 상황을 이죽거리는 특유의 말투로 이렇게 물었다. “대학이나 대학원이 입학을 취소하면 고졸이 되는데 어떡하느냐.” 이때 조민은 “고졸이 돼도 상관없다. 서른에 의사가 못되면 마흔에 하면 된다”고 대답했다. 거침없는 태도였다.하지만 지금의 시선으로 보면 김어준은 이길 수 없는 전쟁터에 조민을 몰아넣으며 주목도를 즐기고 있었다. 이런 따위의 인터뷰는 하지 말았어야 했다. 겉으로는 독립적 판단이 가능한 성인이었다고 해도 실상은 반발심에 포획된 학생이 아니었던가. 사태가 여기까지 이른 데는 조국 본인의 책임이 가장 크다. 김어준이 고졸을 운운한 지 2년6개월이 지나는 동안 그는 아무것도 하지 않았다. 모든 허물을 검찰 탓으로만 돌리며 허망한 SNS에 매달렸을 뿐이다.부모 잘 만난 줄 알았던 조민은 역설적으로 부모 때문에 모든 것을 잃어버릴 상황에 놓였다. 최서원과 그의 딸 정유라가 자꾸 오버랩된다. 나는 문재인 정부든, 윤석열 정부든, 조민의 의사자격증을 취소하지 않기를 바란다. 어떻게 해야 가능할지는 잘 모르겠다. 하지만 더 늦기 전에 솔로몬의 지혜를 찾아야 한다고 본다. “통합을 말하기 전에 조민 한 사람 정도는 포용할 수 있는 사회로 나아가야 한다”고 생각하는 사람들이 의외로 많다. 또 한 명의 청년을 기어이 고졸로 만들어 자격증까지 박탈하면 장차 누가 관용의 정신을 말할 수 있을 것인가.

[조일훈 칼럼] 무관용 사법만능시대 조민을 생각한다

[조일훈 칼럼] 푸틴, 시진핑, 김정은…우리는 그들을 모른다

윤석열 후보의 대선 승리가 확정된 지난 10일 새벽. 어느 유튜브에서 이재명 후보 지지자가 절규하는 모습을 본 적이 있다. “평화를 주장한 이 후보가 선거에서 졌으니 전쟁이 나게 생겼다. 이제 20대 남자들 다 죽는다”는 것이었다. 처음엔 어이가 없었다. ‘전쟁이냐, 평화냐’라는 극단적 선거 슬로건 탓이라고 해도 엉뚱한 망상이었다. 하지만 곰곰이 생각하니 경위야 어쨌든 전쟁 가능성이 아예 없다고 단언할 수 있겠나 싶었다. 우리가 싫어도 상대가 시작하면 어쩔 수 없이 끌려들어 가는 게 전쟁이다.러시아 공격을 받은 우크라이나도 그랬다. 조 바이든이 “푸틴이 우크라이나 침공을 결정했다고 확신한다”고 말한 것이 지난 2월 18일이었다. 그리고 엿새 뒤에 전쟁이 터졌다. 전쟁 자체는 느닷없었지만 발발 요인까지 갑작스러운 것은 아니었다. 지정학적 불안은 연원이 있는 것이었다. 방아쇠를 당긴 것은 블라디미르 푸틴 러시아 대통령이었다. 이 종잡을 수 없는 독재자는 자국 군인들을 전쟁터로 보내면서 제대로 설명도 해주지 않았다. 군 기강도 점검하지 않은 정황이 속속 드러났다. 전사자들이 속출하자 중국에 지원을 요청하는 낭패까지 겪고 있다. 그래도 러시아에는 푸틴을 견제할 정당이나 시민세력이 없다. 전쟁을 시작한 사람도, 끝내는 사람도 푸틴이다.전체주의 국가를 상대하는 나라들이 맞닥뜨리는 최대 위험은 독재자들의 예측 불가 폭주다. 청년들을 전장에 몰아넣으면서도 의회나 국민의 동의 절차를 받지 않는다. 국가주의 또는 민족주의로 모든 것을 덮어버린다. 의사결정의 일차적 기준은 본인의 권력 유지와 강화다. 국익은 자신의 이익과 일치할 때만 유효하다. 장기집권을 위해서라면 국민 이익을 희생시키는 일도 서슴지 않는다.러시아 못지않게 주변국을 핍박하는 중국 역시 시진핑 국가주석의 권력 의지와 한 몸이다. 시진핑은 종신 권력을 노리고 있다. 나름의 치밀하고 장기적인 계획을 갖고 있을 것이다. 하지만 주변국들은 아무것도 알지 못한다. 언제까지 집권할 것인지, 건강 상태는 어떤지, 후계자는 누구를 염두에 두고 있는지….언행 자체도 의뭉스럽다. 우리에게만 그러는 것이 아니다. 시진핑이 김정은 북한 국무위원장을 처음 만난 때는 2018년 3월. 김정은이 집권한 지 6년 이상이 지난 시기였다. 그것도 당시 도널드 트럼프 미국 대통령이 김정은을 만나려 하자 선수를 친 성격이 강했다. 자칫 북한이 본인 손아귀에서 벗어나는 상황은 막아야 했기 때문이다. 30대 초반에 집권한 김정은은 시진핑의 오랜 침묵과 외면에 애를 많이 태웠을 것이다. 예나 지금이나 중국 지원 없이 체제 유지가 어렵기 때문이다. 그 시절 시진핑은 다른 저울질을 했을 터. 아무리 60년 혈맹이라고 해도 3대째 권력을 세습한 새파란 독재자를 상대한다는 것이 내키지 않았을 것이다. 본인 체면이나 위신이 크게 깎일 수 있다는 따위의 걱정을 하지 않았을까 싶다.하지만 우리에게 더 무섭고 알기 어려운 상대는 김정은이다. 러시아, 중국보다 훨씬 폐쇄적이고 극단적인 1인 지배체제를 구축하고 있기 때문이다. 어떤 분석가도 그의 판단과 행동을 예측하기 어렵다. 조건에 따라 핵을 포기할 의사가 있는지, 어떤 조건이어야 하는지, 핵을 포기하지 못한다면 어떻게 미국을 설득할 것인지 등이 모두 안갯속이다. 문재인 대통령을 어떻게 생각하는지도 정말 궁금하다. 국민 자존심이 상할 정도로 대화와 인도적 지원에 매달린 문 대통령의 선심을 왜 그렇게 타박하고 조롱한 것일까. 외교안보 라인들을 만날 때마다 물어봤지만 대답이 모두 달랐다. “우리가 미국의 제재 완화를 설득하지 못하는 데 따른 불만”이라거나 “원래 자존심이 센 사람들”이라는 식이었다. “남측의 지원에 맛을 들이면 내부 단속을 하기 어렵다고 보기 때문”이라는 해석도 있었다.김정은에겐 한 가지 분명한 사실만 있다. 본인 권력을 유지하는 데 가장 결사적이라는 점이다. 이런 성향의 독재자는 자신의 이익을 위해 어떤 짓이든 할 수 있다. 지금 그 힘을 한창 키우는 중이다. 푸틴, 시진핑, 김정은…. 대한민국은 유감스럽게도 이렇게 위험한 독재자들 사이에 위태롭게 놓여 있다. 그들은 대한민국의 약점과 한계를 너무 잘 아는데, 정작 우리는 아무것도 모른다.

개인적인 경험에 기반한 효과적인 비 지표 외환 전략

Forex에서 돈을 버는 방법을 아는 모든 전문가는 모든 지표의 주요 단점 인 지연을 완벽하게 이해합니다. 기술적 분석을위한 기기의 알고리즘은 반드시 최소 1-2 바만큼 견적보다 뒤처 질 것입니다. 물론 이러한 오류는 가장 수익성이 높은 Forex 거래 전략의 운영에서도 기대치를 망칠 수 있습니다. 많은 사람들이 통화 쌍, CDF 계약, 암호 화폐 및 기타 자산에서 다양한 형태의 빠른 거래를 실행하는 것을 좋아합니다. 스캘핑이 최선의 선택입니다. 그러나 지표에 대한 지표의 뒤처짐은 빠른 거래를하는 것을 위험하게 만들고, 결정의 속도에 따라 점수가 결정되는 경우가 많습니다. 어떻게해야합니까?

Forex에서 4 가지 비 지표 스캘핑 전략을 고려해 봅시다. 그들은 확실히 거래 스타일과 관행의 구조 조정이 필요하지만 Forex 거래의 수익성은 크게 증가 할 것입니다.

가장 중요한 것은 상인이 보도 자료 기간 동안 작업 행동을 배제하고 논스톱 투기의 긴 세션 세션에 압도되지 않도록하는 것이 중요합니다. 지표가없는 스캘핑 전략은 Forex에서 일관되고 충분히 수익을 올리는 데 도움이됩니다.

보수적 인 핀 바 스캘핑 전술

Forex에서 스캘핑 전략을 구현하여 수익을 창출 할 수있는 트레이더 범주가 있습니다. 핀 바. 이 거래 방법은 발견 된 핀 바를 참조하여 최소 기간 (M1 또는 M5)에 포지션을 개시하는 것을 포함합니다.

예를 들어, M5 시간대가 사용되는 AUD / CHF 통화 쌍에 패턴이 형성됩니다. 여기에서 두 가지 방법으로 Forex에서 거래를 할 수 있습니다.

  1. 촛대의 긴 그림자 아래-긴 포지션을 엽니 다.
  2. 촛대의 꼬리가 위쪽에서 더 큽니다. 외환 시장에서 숏 포지션을 엽니 다.

이러한 결정에서 거래자는 손절매 수준을 설정해야하지만 반대 바 값에서 장소를 선택해야합니다. 이익을 고정하려면 마감 또는 개시 시점에 이익 실현 주문을해야합니다.이 순간은 실행되는 거래 유형에 따라 결정됩니다.

올바른 실행은 핀 바에서 뛰어난 스캘핑 효율성을 제공합니다. 여기에서 거래자는 대략 선택된 기간 동안 거래를 보유합니다. 실제로 5 분 안에 3 쌍의 통화로 1 개의 포지션을 오픈 할 수 있지만이 빈도는 매우 드뭅니다. 일반적으로 이러한 거래 전략을 사용하면 지표없이 Forex에서 2-XNUMX 개의 성공적인 거래를 수행 할 수 있습니다.

예를 들어, 상황이 도움이 될 수 있습니다 (2 개의 명백한 경우도 언급 됨).

  • XNUMX 분 단위의 통화 쌍 AUD / CHF;
  • M5에 명확한 핀 바가 나타납니다.
  • 거래자는 새로운 양초가 열릴 때 (긴 그림자 이후) 달러를 매입합니다.
  • 이전 막대에서 투기자는 손절매를 결정합니다.
  • 마지막으로 마감되기 전 바의 가격이 있었던 수준에 테이크 프로핏을 둡니다.

외환 시장의 역학에 대한 예비 분석은 정 성적이어서 핀 바에 대한 보수적 인 스캘핑 전략이 성공적인 결과를 가져 왔습니다. 두 순간에 거래자는 Forex에 대한 지표없이 15 포인트 (9 및 6)를 획득했습니다. 빠른 거래에서 돈을 버는 어려움을 고려할 때 매우 좋습니다.

보수적 인 핀 바 스캘핑 전술

저항 및 지원 수준에 따라 확장

작은 기간을 사용하여 거래를 할 때 큰 기간의 규범과 유사한 원칙이 적용됩니다. 차이점은 반등과 고장에 신속하게 대응해야한다는 점입니다.

한 수준이 동시에 저항과 가격 변동에 대한지지 역할을 시작하는 경우가 있습니다. 이러한 중요한 경계는 숙련 된 스 캘퍼 검색의 초점입니다.

통화 쌍에 대해 1.07780의 중요한 지원 수준이 형성되었다고 가정합니다. 가격이 여전히 하락한다면 신속하게 숏 포지션을 개시해야합니다. 그러나 시세가 1.07780 수준에서 반등하여 상승을 계속하면 지지선이 형성됩니다. 그녀에게서 구매해야합니다.

특색! 레벨 별 스캘핑 방법은 초보 외환 거래자도 사용할 수 있습니다. 이 전략은 보류중인 주문으로 Forex에서 스캘핑을 허용합니다. 결과적으로 Forex 자산 거래의 효과를 악화시키지 않는 상당한 시간 절약이 가능합니다!

저항 및 지원 수준에 따라 확장

평균화 및 Martingale 전략으로 확장

Forex에서 거래를하기위한 위험한 옵션은 다음과 같습니다. Martingale 전략 평균화와 스캘핑. 이 전술은 보수적 인 거래 운영에서 트레이더가 매우 오랫동안 성공적으로 구현할 수 있습니다.

이러한 통합 접근 방식의 의미는 유동성이 높은 통화 쌍에 대한 무작위 거래에 있습니다. 당신은 11-16pt 수준 근처에서 테이크 프로핏을 설정해야하며, 그러한 Forex 거래 전략에서 사용되지 않기 때문에 손절매를 둘 필요가 없습니다.

가격이 트레이더의 포지션에 반하여 움직이기 시작하면 투기자가 행동의 공격성을 독립적으로 선택하지만 22–45 포인트 후에 Martingale로 평균화가 수행됩니다. 포지션은 같은 방향으로 열어야하지만 거래량은 두 배가되어야합니다.

이익 실현 경계를 10-15 포인트 들여 쓰기로 손익분기 점으로 이동하십시오. 그리고 전략이 작동 할 때까지 이런 식으로 행동해야합니다. 평균화 및 Martingale 전략으로 스캘핑의 위험을 확인하는 것은 어렵지 않습니다.

Forex에서 공격적으로 거래하면 예금이 완전히 제로화 될 위험이 증가합니다.

평균화 및 Martingale 전략으로 확장

스프레드 거래 잠금 방법

빠른 거래가 사용되는 전술의 경우 지표가없는 매우 이국적인 Forex 스캘핑 전략이 있습니다. 모든 브로커가 투기꾼의 작업에 대한 성공적인 방법을 받아들이고 최대 금지를 설정하는 것은 아니기 때문에 모든 브로커가 그것을 사용할 수있는 것은 아닙니다.

대부분의 거래자는 주문이 겹치면 스프레드가 단일 방식으로 계산된다는 것을 알고 있습니다. 즉, 투기자는 두 포지션에 대해 하나의 스프레드를 지불합니다. 여기에서 고유 한 상황이 가능해집니다. 현재 견적가에서 4-6 포인트 떨어진 곳에 각 유형의 12 개 주문을하면 XNUMX 포인트 수익을 얻을 수 있습니다. 소득이 깨끗하고 증가 할 전망이 있습니다.

오늘날, 스프레드 거래를 잠그는 방법은은 거래에서 가장 효과적입니다. 이 경우 브로커와 함께 특별 거래 계정 인 Instant 옵션이 필요합니다. NDD 또는 기타 XNUMX 자리 숫자 계정은 사용할 수 없습니다.

미묘한 차이! 현지 스캘핑 전략 덕분에 트레이더는 외환 입금을 가속화 할 수있는 최적의 기회를 갖게됩니다. 종종 효율성은 추세를 다루는 결과보다 중요합니다! 평평한 범위의 너비가 충분할 때 Forex에서 위치 잠금을 사용하는 것이 좋습니다. 이렇게하면 일부 거래가 활성화되지 않은 상황에서 위치를 조정해야 할 위험이 최소화됩니다.

스프레드 거래 잠금 방법

외환 시장에서 거래를하기위한 위의 모든 옵션은 고주파 장중 거래를 의미합니다. 스 캘퍼는 결과를 매우 빠르게 고정하여 많은 위치를 열 수 있습니다. Forex 스캘핑 전략은 오랫동안 활동하지 않는 포지션이 특징입니다.

거래는 일반적으로 시간 또는 결과 (수익 규모)의 두 가지 방식으로 마감됩니다. 외환 시장에서 수요가있을뿐만 아니라 다른 분야에서도 스캘핑이 인기가 있습니다. 바이너리 옵션 거래의 투기꾼은 빠른 거래로 성공적으로 수익을 올립니다. 그러나 가장 큰 금융 시장에서 일하는 모든 전술, 특히 지표가없는 Forex 스캘핑 전략은 더 수익성이 있습니다.

출구전략 추진‥개인별 조기경보체제 구축해야

출구전략 추진이 기정사실화되면서 아시아 신흥국을 중심으로 벌써부터 지표가없는 외환 전략 ‘제2의 외환위기’ 우려가 확산되고 있다. 1990년대 후반에 발생했던 외환위기가 태국 바트화에서 비롯된 점을 감안해 최근 인도 루피와 인도네시아 루피아 가치가 흔들리고 있기 때문이다. 위기를 한번 당하면 이후 상황과 관계없이 같은 상황만 발생하면 시달리는 일종의 ‘낙인효과’다.

‘제2의 아시아 외환위기설’에서 곰곰이 따져봐야 할 것은 지금은 1990년대 후반 상황과 다르다는 점이다. 당시에는 아시아 국가 공통적인 내부문제에서 비롯됐다. 특정국에서 위기가 발생하는 곧바로 인접국으로 확산되는 ‘전염 혹은 나비 효과’가 발생할 수밖에 없기 때문에 아시아 전역으로 확산됐다.

최근에는 아시아 국가 내부적으로 문제가 없는 것은 아니지만 가장 큰 요인은 양적완 완화로 풀린 자금이 이탈되는 과정에서 생기는 ‘캐시 플로우’ 문제다. 스톡 면에서 외환보유액, 플로우 면에서 경상수지에 어려움이 없다면 같은 신흥국에 속해다 하더라도 전염효과가 나타날 가능성은 적다는 의미다. 특히 경상수지 흑자 여부가 더 중요하다.

현재 보유하고 있는 외화와 경상수지를 감안하면 같은 신흥국이라도 세 가지로 분류된다. 두 지표에 문제가 없는 ‘캐쉬 플로우 전전국’으로 대만과 중국, 한국 등이 꼽힌다. 이미 위기 조짐이 일고 있는 ‘캐쉬 플로우 불건전국’으로 인도와 인도네시아, 터키 등이 속한다. 두 국가군의 중간 단계로 자체적으로 위기가 발생할 가능성은 적으나 특정국에서 위기가 발생하면 전염될 우려가 있는 ‘캐쉬 플로우 중립국’으로는 브라질과 필리핀 등이다.

앞으로 출구전략이 추진되면 투자가용자금이 곧바로 줄어드는 것은 아니다. 금과 미국 국채, 일부 신흥국에서 이탈한 자금과 국채(혹은 주택저당증권) 매입규모를 축소한다 지표가없는 외환 전략 하더라도 Fed가 제공하는 본원통화는 나오기 때문이다. 현금보유성향이 높아져 시중 자금이 퇴장되지 않는다면 자금의 속성상 어디론가 투자된다. 새로운 수익처다.

출구전략 추진 이후 자금흐름은 세 가지로 예상된다. 이미 안전 선호 자금은 미국 등 선진국으로 제 자리를 찾고 있다. 출구전략 피해가 적고 갈수록 높은 성장세를 보이는 프런티어 마켓에는 고위험?고수익 추구 자금이 들어갈 것으로 예상된다. 중위험?중수익 추구 자금은 캐쉬 플로우가 건전한 신흥국에 머물거나 신규로 유입될 가능성이 높다.

출구전략에 따른 자금이탈과 자금유입 간의 각각 세 가지 경우의 수를 조합(3X3 매트릭스)하면 아홉 가지 시나리오가 나온다. 신흥국만 따진다면 자금이 들어올 가능성이 적은 캐쉬 플로우 불건전국과 중립국을 제외한다면 캐쉬 플로우 건전국과 성향별 자금유입 간의 세 가지 시나리오로 좁혀진다.

캐쉬 플로우 건전신흥국에 안전 지향 자금이 들어와 주가가 올라가고 통화 가치가 절상되면 진정한 의미의 차별화다. 하지만 투기성이 강한 고수익 추구자금이 들어와 주가와 통화 가치가 오르면 차별화로 볼 수 없다. 오히려 주가가 오르는 상황에서 통화 가치가 절상돼 경기가 침체되면 거품 발생이 촉진돼 후에 자금이 빠지면서 더 큰 위기가 닥칠 수 있다.

이때 외자유입에 따른 주가와 통화 가치 상승은 차별화가 아니라 착시현상이자 안전통화 저주가 될 가능성이 높다. ‘안전통화 저주’란 미국 버클리 대학의 베리 아이켄그린 교수가 처음 주장한 용어다. 통화 가치는 교역국과의 교환비율이기 때문에 경제여건에 비해 고평가되면 축복이 아니라 저주가 될 지표가없는 외환 전략 만큼 부작용이 심하게 나타나기 때문이다.

출구전략 추진 전후 캐쉬 플로우가 중시되는 상황에서 한국은 적정 이상의 외화보유, 대규모 경상수지흑자, 상대적으로 건전한 재정수지 등으로 외국인 자금이 유입되고 있다. 이 과정에서 주가가 상승하고 기대까지 겹치면서 ‘신흥국과는 다르다’는 차별화 주장에 의외로 큰 공감대가 형성되고 있다.

안전 추구 자금이 들어온다면 차별화가 맞지만 투기성이 강한 자금이 들어온다면 이 주장은 나중에 국내 투자자에게 더 큰 화(禍)를 초래할 저주가 될 가능성이 높다. 그런 만큼 `급격한 자금이탈`에 대해서도 사전에 대비해 놓을 필요가 있다. 앞으로 신흥국 금융시장은 외국자금이 추가로 유입되는 것보다 유출에 대한 관심이 높아질 것으로 예상되기 때문이다.

1990년대 이후 급격한 외자이탈을 경험한 국가에서 나타난 공통적인 특징을 보면 크게 네 가지로 요약된다. 이 특징은 위기진행 과정을 파악하고 대책을 마련하는데 중요한 단서를 제공한다. 급격한 외자이탈이 발생한 국가들이 가장 먼저 나타나는 공통적인 특징은 크레딧 디폴트 스와프(CDS) 금리가 급등한다는 점이다.

CDS 금리와 외자 유출입과의 관계를 보면 CDS 금리가 장기 평균치에서 표준편차의 2배를 벗어나기 시작하면 외자유입이 감소됐다. 변동성이 더 심해져 장기평균치에서 4배를 벗어나면 CDS 금리가 이전보다 더 빠르게 급등하면서 외자유입이 갑작스럽게 멈추고 곧바로 이탈 단계로 전환됐다.

이때부터 위기 발생국의 통화 가치는 절하되기 시작했다. 그만큼 외국인 자금이 유입될 당시에는 절상되다가 해외자본 유입이 갑자기 중단 이후 곧바로 대량 이탈로 급진전되는 과정에서 통화 가치가 큰 폭으로 떨어졌기 때문이다. 갈수록 국제간 자금흐름이 투기적인 속성이 강한 자금이 의해 주도됨에 따라 환율 변동성이 심해진다는 점을 보여주는 대목이다.

시기별로는 급격한 자금이탈이 발생한 국가의 통화 가치가 장기평균치에 비해 표준편차의 3배를 벗어나거나 해당연도 절하율이 직전년도의 절하율을 10% 포인트 상회할 경우 이전보다 빨라지는 쏠림현상이 나타나면서 외환위기로 악화됐다. 이때 위기 발생국의 외환보유액이 충분하다고 인식되면 CDS 프리미엄이 빠르게 떨어지는 진정국면으로 들어갔다.

하지만 위기 발생국들의 외화유동성에 의심이 갈 경우 투기성 자본들의 공격대상이 되면서 국제통화기금의 유동성 지원 등과 같은 계기가 마련되기까지 혼란국면이 지속됐다. 이 단계에서는 국제금융시장에서 자국통화표시 자금조달이 곤란하기 때문에 급격한 자금이탈이 발생하면 외환에 대한 초과수요가 급격히 증가해 심각한 외화부족에 직면했다.

그 후 주가와 부동산 가격하락에 따른 역자산 효과와 경제주체들의 디레버리지(부채축소·저축제고), 통화가치 절하에 따른 대차대조표 효과 등을 통해 비교적 큰 폭의 실물경기 침체를 경험한 것으로 나타났다. 최악의 경우 실물경제 침체가 또 다른 외자이탈을 유발하는 나선환 악순환 위기에 빠지는 국가도 있었다.

그런 만큼 모든 위기는 발생하기 전에 미리 그 징후를 포착할 수 있다면 정책당국을 비롯한 모든 경제주체들이 사전에 준비가 가능하고 위기가 발생하더라도 그에 따른 경제사회적 비용을 상당부문 줄일 수 있다. 이런 목적을 충족시킬 수 있는 방안으로 신호등 체제를 활용한 ‘조기경보체제를 구축하는 것이 좋은 대안이 될 수 있다.

과거 위기발생국의 공통적인 경로를 토대로 볼 때 일단 CDS 금리 등 위기관련 지표가 올라가기 시작하면 그것이 ‘거짓신호’ 여부와 관계없이 ‘파란불(경고 Ⅰ)’를 켠다. 그 후 △CDS 금리가 장기평균치에 비해 표준편차의 2배로 급등하고 △외자 순유입이 줄어들면서 △환율변동이 심하면 ‘파란불’에서 ‘노란불’로 바꾼다(경고 Ⅱ).

상황이 더 악화돼 CDS 금리가 장기평균치에 비해 표준편차의 4배 이상 급등하고 △외자 순유입 규모가 장기평균치에 비해 2배 이상 감소하거나 곧바로 순유출세로 바뀌고 △환율이 급등세로 돌아서면 ’노란불‘에서 ’주황불‘로 한 단계 격상(경고 Ⅲ)시킨다.

최종단계로 △통화 절하폭이 직전년도에 비해 10% 포인트 이상 확대되고 △외환보유고가 감소하면서 △실물경기 침체가 본격화되면 ‘주황불’에서 ‘빨간불’로 전환(경고 Ⅳ)한다.

경험국 사례로 볼 때 ‘경고 Ⅲ’ 단계에 가면 그때서야 국민들이 ‘경제가 잘못되고 있구나’ 하는 위기감을 느낀다. 늦어도 ‘경고 Ⅱ’ 단계에서 알아낼 수 있다면 사회경제적 피해를 최소화할 수 있는 얘기다. 신흥국에서 위기가 발생하면 돈을 많이 벌었던 조지 소로스가 ‘개별 조기경보체제(PEWS:Personal Early Warning System)’를 잘 구축해 ‘경고 Ⅱ’ 단계를 찾기 위해 많은 노력을 했다는 점은 국내 투자자에게도 많은 시사점을 던져준다.


0 개 댓글

답장을 남겨주세요